Jito และ KODA เปิดตัว Institutional JitoSOL Staking ในเกาหลีใต้ ขณะที่ Liquid Staking ขยายสู่ระดับโลก

เมื่อวันที่ 13 เมษายน 2026 Jito Foundation และ Korea Digital Asset (KODA) ได้ประกาศความร่วมมือเพื่อให้บริการ JitoSOL custody และ staking ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลแก่สถาบันในเกาหลีใต้ ตามรายงานของ Cointelegraph KODA จะรับผิดชอบด้าน cold storage, การจัดการกุญแจด้วย multi-party computation และโครงสร้างพื้นฐาน staking สำหรับสถาบัน โดยมี Jito เป็นผู้จัดหาชั้น validator และ MEV yield ผ่าน JitoSOL ความร่วมมือนี้เกิดขึ้นสองเดือนหลังจากที่ Hanwha Asset Management ลงนามเป็นพันธมิตร ETP ของ Jito ในภูมิภาค และทำให้ภาพรวมที่กำลังชัดขึ้นเรื่อย ๆ สมบูรณ์ยิ่งขึ้น นั่นคือแนวทางเดียวกันที่ถูกนำไปปรับใช้ในหลายเขตอำนาจศาลพร้อมกัน

ความเสี่ยงที่ต้องระบุไว้ตั้งแต่ต้นคือ เรื่องราวของ institutional liquid staking กำลังเข้าสู่ช่วงที่การกระจายสินค้าและกฎระเบียบมีความสำคัญมากกว่า yield APY ของ JitoSOL ไม่ใช่จุดขายในที่นี้ LST บน Solana ที่แข่งขันกันอยู่ทุกตัวสามารถอ้างผลตอบแทน staking ในระดับใกล้เคียงกันได้ สิ่งที่ JitoSOL มีและคู่แข่งไม่มีคือ counterparty ด้าน custody ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในตลาดทรัพย์สินที่มี AUM สูงที่สุดแห่งหนึ่งในเอเชีย, ETP บน Euronext ที่เปิดตัวในเดือนมกราคม และการยื่น S-1 ที่อยู่ระหว่างการพิจารณาในสหรัฐฯ โครงสร้างการกระจายสินค้าเหล่านี้คือสิ่งที่เปลี่ยน DeFi staking derivative ให้กลายเป็นผลิตภัณฑ์ระดับสถาบัน และเป็นส่วนสำคัญของ thesis yield-bearing Solana ที่สื่อ DeFi กระแสหลักมักมองข้าม

เหตุใดเกาหลีใต้จึงสำคัญต่อกระแสเงิน LST

เกาหลีใต้เป็นกรณีศึกษาที่น่าสนใจ เพราะโปรไฟล์ฝั่ง buy-side ไม่เหมือนกับกระแสเงินสถาบันจากตะวันตกทั่วไป ตาม บทวิเคราะห์ข้อตกลง KODA ของ CoinMarketCap KODA ถือหุ้นร่วมกันโดยหนึ่งในธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ที่สุดของเกาหลี และให้บริการ custody สินทรัพย์ดิจิทัลแก่กองทุนบำนาญ บริษัทประกัน และผู้จัดการสินทรัพย์ที่ไม่สามารถถือ crypto โดยตรงบนแพลตฟอร์มที่ไม่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล สำหรับกลุ่มผู้ซื้อเหล่านี้ เส้นทางสู่ yield จาก Solana staking ถูกปิดกั้นอยู่โดยพฤตินัยก่อนหน้าความร่วมมือนี้ เนื่องจากทีม compliance ไม่สามารถรับประกัน custody risk จาก validator aggregator ที่เป็น DeFi-native ได้ KODA จึงเปลี่ยนสมการนี้ทั้งหมด

ในส่วนของ Hanwha นั้นเพิ่มช่องทางการกระจายสินค้าสู่กลุ่มนักลงทุนรายย่อยและกองทุนเพื่อการเกษียณ Seoul Economic Daily รายงานว่าความร่วมมือนี้มุ่งเป้าไปที่นักลงทุนเพื่อการเกษียณภายใต้ AUM มูลค่า $4.44 พันล้านของ Hanwha โดยสร้างขึ้นรอบ exchange-traded products ที่ wrap JitoSOL ไว้ คณะกรรมการกำกับบริการทางการเงินของเกาหลีใต้คาดว่าจะสรุปกรอบกฎระเบียบสินทรัพย์ดิจิทัลในปลายปีนี้ และ wrapper แบบ ETP คือยานพาหนะที่ใกล้เคียงที่สุดกับรูปแบบที่ผู้จัดสรรเงินลงทุนเพื่อการเกษียณในเกาหลีได้รับอนุญาตให้ถือสินทรัพย์ความเสี่ยงในปัจจุบัน

เมื่อนำข้อตกลงทั้งสองมารวมกัน JitoSOL จึงสามารถเข้าถึงโดยทุนจากเกาหลีได้ทั้งในระดับ institutional direct custody (KODA) และระดับ wrapped ETP (Hanwha) นี่คือพื้นที่การเข้าถึงตลาดที่แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากสิ่งที่ Solana LST อื่น ๆ มีในภูมิภาคนี้ในปัจจุบัน

โครงสร้าง ETP ระดับโลกที่อยู่เบื้องหลัง JitoSOL

เรื่องราวของเกาหลีใต้จะสมเหตุสมผลมากขึ้นเมื่อมองควบคู่กับสิ่งที่ได้เปิดตัวไปแล้วในที่อื่น 21Shares ได้จดทะเบียน Jito Staked SOL ETP บน Euronext ในเดือนมกราคม 2026 ทำให้ JitoSOL อยู่ภายใน wrapper แบบ exchange-traded ของยุโรปที่สามารถถือผ่านบัญชีโบรกเกอร์ได้โดยไม่ต้องมีการเปิดรับ on-chain โดยตรง VanEck ได้ยื่น S-1 สำหรับ JitoSOL ETF ต่อ U.S. SEC ในเดือนสิงหาคม 2025 ตาม บทสรุปการประกาศของ Hanwha จาก CoinMarketCap การยื่นดังกล่าวยังอยู่ระหว่างการพิจารณา เมื่อมองรวมกัน รูปแบบที่ชัดเจนคือ หน่วยงานกำกับดูแลและผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่กำลังสร้างผลิตภัณฑ์ Solana staking ล้วนสร้างบน JitoSOL ไม่ใช่บน LST ของคู่แข่ง

เหตุผลมีความสำคัญ yield ของ JitoSOL มาจากสองชั้น ได้แก่ รางวัล validator staking พื้นฐาน และ MEV-aware client ของ Jito ซึ่งดักจับรายได้จาก priority fee และ arbitrage ที่ validator ที่ไม่ใช่ MEV ต้องสูญเสียไป สำหรับผู้จัดสรรเงินลงทุนจาก TradFi ที่กำลัง underwrite Solana staking ETP การรวม MEV ไว้ด้วยคือความแตกต่างระหว่างการ track benchmark yield กับการ underperform มัน LST บน Solana ใดก็ตามที่ทิ้ง MEV ไว้บนโต๊ะย่อมสร้าง tracking drag ที่ wrapper แบบ ETP ไม่สามารถซ่อนไว้ได้ นี่คือเหตุผลเชิงโครงสร้างที่เงียบงันซึ่งอธิบายว่าทำไม Jito จึงชนะการแข่งขัน regulated-wrapper race

ข้อมูลส่วนแบ่งตลาดรองรับเรื่องราวนี้ circulating supply ของ JitoSOL มีมูลค่าประมาณ $930 ล้านถึง $1 พันล้านตามราคา SOL ปัจจุบัน โดยมีมากกว่า 14.7 ล้าน SOL ที่ stake ผ่านผลิตภัณฑ์นี้ Jito ยังเป็น DeFi protocol ที่มี TVL สูงที่สุดบน Solana ตาม บทวิเคราะห์ TVL ของ SolanaFloor เมื่อสถาบันต่าง ๆ เรียงแถวกันสร้างผลิตภัณฑ์ Solana staking พวกเขาล้วนสร้างบน LST ที่เป็นโครงสร้างพื้นฐาน DeFi มาตรฐานของ Solana อยู่แล้ว

นัยสำคัญต่อ Solana DeFi Yield

กระแสเงิน JitoSOL กำลังดึง Solana DeFi ไปในทิศทางที่เฉพาะเจาะจง PRIME Market ของ Kamino ผ่าน $1B ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 โดยผลิตภัณฑ์นี้ใช้กลยุทธ์ institutional collateral ที่อาศัย JitoSOL เป็น base asset สำหรับการสร้าง yield เป็นหลัก TVL รวมของ Kamino อยู่ที่ประมาณ $2.8B หมายความว่า collateral ในรูป JitoSOL เป็น first-class citizen ภายใน money market on-chain ที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งบน Solana ยิ่งทุนสถาบันไหลเข้า JitoSOL ผ่าน Hanwha, KODA หรือ 21Shares มากเท่าไหร่ supply ของ JitoSOL ที่พร้อมสำหรับ looping, lending และ basis strategy ใน Solana DeFi ก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น และ yield spread ก็จะยิ่งแคบลง

สำหรับผู้จัดสรรเงินลงทุนที่มุ่งเน้น yield บน Solana พลวัตเชิงกดดันนี้น่าจะคุ้นเคยดี รูปแบบเดียวกันนี้เกิดขึ้นใน Ethereum DeFi ระหว่างปี 2023 ถึง 2025 เมื่อ supply ของ stETH ขยายตัว ฐาน yield ของ LST ลงมาอยู่ใกล้กับ baseline ของรางวัล validator และ alpha ย้ายไปอยู่ในรูปแบบ looped, collateralized หรือ MEV-enhanced ของสถานะพื้นฐาน ขณะนี้ Solana กำลังเดินตาม script เดียวกันกับ JitoSOL โดยช้ากว่าหนึ่งปี สำหรับมุมมองกว้างขึ้นว่า Solana yield stack เปรียบเทียบกับแหล่ง yield จาก RWA และ DeFi อื่น ๆ อย่างไรในปัจจุบัน สามารถดูได้ที่บทความของเราเกี่ยวกับ โอกาส RWA yield ที่ดีที่สุดใน Morpho, Euler, Lido, Kamino, JitoSOL และ Kinesis

ผลกระทบในทางปฏิบัติคือ ผู้ที่ถือ JitoSOL แบบ passive โดยไม่ใช้ looping มีแนวโน้มที่จะเห็น yield คงอยู่ในช่วง mid-single digits การเพิ่มชั้นผ่าน Kamino, Drift หรือช่องทางอื่น ๆ บน Solana สามารถผลักดัน net yield ให้สูงขึ้นได้ แต่นั่นคือ trade ที่มีความเสี่ยงเชิงโครงสร้างซึ่งผู้จัดสรรเงินลงทุนผ่าน ETP โดยทั่วไปไม่สามารถทำซ้ำได้ ช่องทางการกระจายสินค้าที่ได้รับการกำกับดูแลซึ่งเข้ามาในปี 2026 ไม่ได้ไล่ตาม peak APY แต่กำลังไล่ตาม baseline staking yield ที่ wrap อยู่ในโครงสร้าง custody และการเปิดเผยข้อมูลที่ลูกค้าของพวกเขาสามารถถือครองได้

ความเสี่ยงสำคัญที่ควรพิจารณาสำหรับ Cycle ถัดไป

มีความเสี่ยงสามประการที่สมควรได้รับความสนใจ ประการแรกคือการกระจุกตัวของ validator เมื่อ supply ที่ stake บน Solana ไหลผ่าน JitoSOL มากขึ้นเรื่อย ๆ การกระจุกตัวของน้ำหนัก stake ใน LST เดียวกลายเป็นคำถามด้าน governance และความยืดหยุ่นสำหรับ Solana เอง Jito เคยจัดสรรให้กับ validator set จำนวนมากเพื่อจัดการกับเรื่องนี้ แต่ curve จะชันขึ้นเมื่อผลิตภัณฑ์ขยายตัวผ่านช่องทางการกระจายสินค้าที่ได้รับการกำกับดูแลใหม่ ๆ

ประการที่สองคือกรอบการกำกับดูแล กฎเกณฑ์สุดท้ายของเกาหลีใต้จะกำหนดว่า JitoSOL ETP ผ่านการจัดประเภทเป็นผลิตภัณฑ์ staking ทั่วไปหรือเป็นอะไรที่ใกล้เคียงกับ pooled investment vehicle มากกว่า เส้นทางในสหรัฐฯ ยังไม่แน่นอนยิ่งกว่า การตีความที่ไม่เอื้ออำนวยในเขตอำนาจศาลใดเขตอำนาจศาลหนึ่งจะไม่ทำให้ผลิตภัณฑ์ล้มเหลว แต่จะชะลออัตราการเติบโตที่ pipeline ปัจจุบันบ่งชี้

ประการที่สามคือการตอบสนองของ LST คู่แข่ง mSOL, bSOL และ BNSOL ไม่ได้หยุดนิ่ง หากตัวใดตัวหนึ่งสามารถเชื่อมต่อกับโครงสร้าง custody และ ETP ที่เทียบเคียงกันได้ในเขตอำนาจศาลที่มีนัยสำคัญ คูเมืองด้านการกระจายสินค้าของ JitoSOL ก็จะแคบลง ในตอนนี้ดูเหมือนจะยั่งยืน แต่ช่องว่างระหว่าง JitoSOL กับกลุ่มถัดไปถูกกำหนดโดย integration มากกว่า yield economics

บทสรุป

ข้อตกลง KODA เมื่อวันที่ 13 เมษายนไม่ใช่เรื่องราวในตัวของมันเอง มันคือก้าวถัดไปในรูปแบบของปี 2026 ที่ JitoSOL กำลังถูกเชื่อมต่อเข้ากับการกระจายสินค้าสถาบันที่ได้รับการกำกับดูแลทั่วยุโรป สหรัฐฯ และตอนนี้เอเชีย รูปแบบนั้นมีความสำคัญมากกว่าตัวเลข yield ใด ๆ ที่ผลิตภัณฑ์นี้สร้างออกมาในแต่ละช่วง เพราะมันคือรูปแบบที่กำหนดว่า Solana LST ตัวไหนจะขยายตัวจากผู้ใช้ DeFi-native ไปสู่กองทุนบำนาญ กองทุนเกษียณ และกองทุนสถาบัน สำหรับผู้จัดสรรเงินลงทุนที่ติดตาม yield-bearing asset stack บทเรียนคือโครงสร้างพื้นฐานด้านการกระจายสินค้าในตอนนี้เป็น yield input ไม่ใช่ marketing input token ที่ชนะการแข่งขันนี้จะกดดัน yield ของผู้ถือครอง และดักจับ TVL ที่ช่วยให้พวกเขายังคงชนะต่อไป

สมัครสมาชิก The Yield Report เพื่อรับข้อมูล yield intelligence รายสัปดาห์

นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดทำการวิจัยของคุณเองเสมอก่อนตัดสินใจลงทุน