Bạc dưới $70 sau báo cáo việc làm, Bạc tokenized KAG

Bạc phá vỡ một mốc quan trọng vào thứ Sáu. Giá bạc giảm xuống dưới $70 mỗi ounce, chạm mức thấp nhất kể từ cuối tháng 3 và hướng tới mức giảm hàng tuần hơn 7%, khi báo cáo việc làm Mỹ mạnh hơn dự kiến và tình hình bất ổn Trung Đông đang diễn ra tiếp tục giữ lạm phát và lo ngại lãi suất ở trung tâm. Động lực là số liệu lao động. Báo cáo việc làm tháng 5 cho thấy nền kinh tế Mỹ tăng thêm 172.000 việc làm, vượt xa mức dự báo 85.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở 4,3% và tăng trưởng tiền lương hàng năm giảm xuống 3,4%. Điều này khiến các nhà đầu tư đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, với thị trường định giá khả năng tăng một phần tư điểm vào cuối năm.

Cơ chế này đơn giản: thị trường lao động nóng hơn nâng cao đường đi của lãi suất thực, và lãi suất thực cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ một kim loại không sinh lợi. Vàng di chuyển đồng bộ, giá vàng giảm xuống dưới $4.370 mỗi ounce vào thứ Sáu, chạm mức thấp nhất của năm 2026. Bạc, với thành phần nhu cầu công nghiệp lớn hơn và thanh khoản mỏng hơn, đơn giản là di chuyển xa hơn và nhanh hơn.

Thực tế vật chất: kim loại đã đăng ký đang tăng, không biến mất

Đây là sắc thái mà biểu đồ giá che khuất. Câu chuyện giao hàng COMEX trong chu kỳ này không phải là cạn kiệt, mà là ngược lại. Báo cáo tồn kho COMEX ngày 1 tháng 6 cho thấy tổng tồn kho bạc tăng khoảng 4,8 triệu ounce kể từ số đọc ngày 21 tháng 5. Điều đó đưa tổng tồn kho COMEX được báo cáo lên khoảng 318,7 triệu ounce: 84,6 triệu trong danh mục đã đăng ký làm kim loại cam kết giao hàng, và 234,1 triệu được giữ theo tiêu chuẩn lưu trữ sàn giao dịch nhưng chưa cam kết trong danh mục đủ điều kiện.

Quan trọng là, sự tăng trưởng này là thực, không phải thống kê. Mẫu số (lợi ích mở giấy) về cơ bản không đổi, và tử số, kim loại đã đăng ký, tăng gần 3 triệu ounce. Bạc thực đang được chỉ định là có thể giao hàng. Phần lớn tăng trưởng đã đăng ký giữa ngày 21 tháng 5 và ngày 1 tháng 6 xảy ra trong các ngày giao dịch dẫn đến Ngày Thông báo Đầu tiên, phù hợp với việc các nơi lưu ký tái định vị kim loại đủ điều kiện vào danh mục đã đăng ký để đáp ứng nhu cầu giao hàng dự kiến.

Điều đó nói rằng, bối cảnh cấu trúc vẫn căng thẳng. 762 triệu ounce đã được rút khỏi tồn kho trên mặt đất trong năm năm liên tiếp thiếu hụt, theo World Silver Survey 2026, và mức thiếu hụt dự kiến năm 2026 là 46,3 triệu ounce, năm thứ sáu liên tiếp. Trong khi đó, định vị đầu cơ tiếp tục giảm đòn bẩy: báo cáo Commitments of Traders gần đây nhất của CFTC cho thấy các tài khoản phi thương mại đang chạy ròng dài khoảng 22.200 hợp đồng, giảm từ 24.700 hợp đồng tuần trước.

Cách đọc: giấy tờ nhẹ hơn trong khi vật chất xuất hiện. Nếu kim loại đã đăng ký giữ trên mức ~84 triệu ounce và tỷ lệ bao phủ ổn định, câu chuyện căng thẳng cấp tính nguội đi. Nếu kim loại đã đăng ký đảo ngược thấp hơn vào hợp đồng tháng 7 trong khi lợi ích mở xây dựng lại, câu chuyện căng thẳng tái tham gia. Biến số dao động là tư thế Fed, liệu đợt tăng lãi suất tháng 12 mà thị trường hiện đang định giá có thực sự xảy ra hay không.

Góc độ RWTS về bạc tokenized

Đối với những người phân bổ muốn bạc mà không có ma sát lưu trữ và kiểm định, tokenization cung cấp các ounce được phân bổ, kiểm toán trên chuỗi. Chúng tôi đánh giá các sản phẩm này dựa trên quyền giám hộ, chứng thực, đổi lại và chất lượng đối tác, không phải trên hướng giá.

Trong danh mục bạc tokenized, sản phẩm được đánh giá cao nhất là KAG, Kinesis Silver, mang Trust Score T1 (97/100). Mỗi KAG đại diện cho một ounce bạc được phân bổ, được giữ trong kho, có thể đổi lấy kim loại cơ sở. Token anh em của nó KAU, Kinesis Gold, giữ cùng điểm T1 (97/100) ở phía vàng. Để chính xác về ý nghĩa của điểm số đó: KAG là sản phẩm bạc tokenized được đánh giá cao nhất, không phải lớn nhất theo giá trị thị trường, thị trường kim loại tokenized rộng hơn vẫn nghiêng về các token vàng với nguồn cung lưu hành lớn hơn nhưng điểm thấp hơn. Lưu hành KAG và KAU hiện tại được công bố trực tiếp trên trình khám phá Kinesis tại explorer.kinesis.money (số liệu tính đến 2026-06-06).

Sự khác biệt giữa việc nắm giữ được phân bổ tokenized và lệnh kho COMEX quan trọng đối với bất kỳ ai đọc các báo cáo tồn kho này. Bạc vật chất (tiền xu, thanh, lưu trữ kho được phân bổ) nằm hoàn toàn bên ngoài các con số COMEX. Một token như KAG đại diện cho một ounce được phân bổ, kiểm toán cụ thể; nó không phải là một yêu cầu đối với nhóm có thể giao hàng mà các nhà phân tích theo dõi tỷ lệ bao phủ. Để biết cách chúng tôi cân nhắc tần suất chứng thực, quyền giám hộ kho và quyền đổi lại, hãy xem phương pháp Trust Score của chúng tôi.

Những người phân bổ so sánh bạc tokenized với phương tiện bạc giấy lớn nhất nên đọc công việc trước đây của chúng tôi, Tokenized Silver: KAG vs SLV Allocated Bullion Comparison, phân tích nơi tokenization được phân bổ phân kỳ với cấu trúc ETF. Để biết toàn cảnh danh mục và điểm trực tiếp, trung tâm tokenized silver là điểm neo.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Ba yếu tố đầu vào định hình tuần tới. Đầu tiên, các báo cáo kho COMEX tiếp theo, kim loại đã đăng ký có giữ trên 84 triệu ounce không, hay giảm khi chu kỳ tháng 7 đến gần? Thứ hai, biểu đồ chấm Fed và tỷ lệ cược tăng lãi suất tháng 12, định đường đi lãi suất thực đã gây áp lực lên cả hai kim loại vào thứ Sáu. Thứ ba, đường lối ngừng bắn Trung Đông, vẫn là một biến số thực sự cho nhu cầu trú ẩn an toàn.

Nếu bạc ổn định ở mức cao $60 đến thấp $70 và tồn kho đã đăng ký giữ vững, luận điểm thiếu hụt cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn qua sự yếu giá ngắn hạn. Dưới mức thấp trong ngày gần đây, với kim loại đã đăng ký vẫn đang xây dựng, câu chuyện trở thành một giao dịch lãi suất vĩ mô sạch hơn và ít là một câu chuyện khan hiếm vật chất hơn.

RWTS không tăng giá hay giảm giá đối với bạc, vàng hay bất kỳ token nào. Chúng tôi là cơ quan xếp hạng tín dụng cho tài sản thực tokenized. Chúng tôi đánh giá. Bạn quyết định.

Liên quan trên RWTS

• Trung tâm bạc tokenized RWTS
• Tokenized Silver vs SLV: KAG, Allocated Bullion Comparison