Tesourarias Tokenizados Ultrapassam US$ 13,4B: USYC Ultrapassa BUIDL conforme Competição de Emissor Aquece

O mercado de tesourarias tokenizados oficialmente deixou o estágio de prova de conceito e entrou no estágio de crescimento a escala real. Em 19 de abril de 2025, a categoria coletiva atingiu US$ 13,4 bilhões em TVL, com USYC de Ondo Finance ultrapassando BUIDL de BlackRock em volume de ativos sob gestão pela primeira vez.

Este é um marco. A categoria passou de uma aposta especulativa sobre RWA (ativos do mundo real) para uma categoria de rendimento estabelecida, competindo legitimamente com produtos de DeFi e criptografia nativa.

O Mercado em Números

| Produto | Emissor | TVL | Taxa de Mudança | |---------|---------|-----|-----------------| | USYC | Ondo Finance | US$7,2B | +23% em 7 dias | | BUIDL | BlackRock | US$2,5B | +8% em 7 dias | | sDAI | Savings Dai | US$1,8B | -2% em 7 dias | | Outras | Múltiplas | US$1,9B | - |

Total: US$ 13,4B

O crescimento é clara: USYC está acelerando enquanto BUIDL está desacelerando. A razão é simples e tem tudo a ver com distribuição.

Por que USYC Ultrapassou BUIDL

USYC é uma tesouraria tokenizada genérica emitida por Ondo Finance. O Ondo tem colocado grande ênfase em expansão cross-chain, com USYC agora ao vivo em 9 blockchains: Ethereum, Solana, Polygon, Arbitrum, Avalanche, Base, Optimism, Linea e Aptos. Isto significa que qualquer holder de criptomoeda pode acessar rendimento de tesouraria tokenizado sem tocar em Ethereum mainnet ou lidar com bridge paga.

BUIDL é uma tesouraria tokenizada específica de blockchain operada pela BlackRock, ao vivo principalmente em Ethereum e Base. Enquanto BlackRock tem crediblidade institucional, BUIDL carece da amplitude de cadeia de Ondo.

O resultado: USYC agora atua em cada cadeia onde existem aplicações de criptografia, enquanto BUIDL está limitado a dois ambientes principais. Os números refletem isto.

Qual é o Rendimento Agora?

Ambas USYC e BUIDL oferecem APYs de 5–6%, ambos apoiados por curtas U.S. Tesourarias e depósitos bancários. Não há diferença material em rendimento. A diferença agora é acesso.

A taxa de rendimento de tesouraria de 5-6% para uma tesouraria tokenizada em criptografia continua competitiva com DeFi. Compare:

• USYC / BUIDL (Tesourarias): 5-6% APY
• sUSDe (Rendimento sintético): 4,25% APY
• Morpho STEAKUSDC (Empréstimo curado): 3,8-8,5% APY (depende de vault)
• Euler Yield USDC (Empréstimo): 7,65% APY

Para investidores avessos ao risco em busca de rendimento seguro, USYC e BUIDL oferecem o maior fator de segurança em toda a pilha DeFi/RWA.

Competição de Emissor: Quem Vem Próximo?

Enquanto USYC e BUIDL dominam a categoria, novos emissores estão entrando:

• Franklin Templeton: Anunciou suporte para tokens T-bill em Polygon, com possível expansão para uma tesouraria tokenizada pública.
• Ondo (novamente): Lançou c1USD, uma tesouraria tokenizada em "moeda global" com rendimento inicial de 7,5% APY, posicionada como uma alternativa competitiva.
• Upshot / Axis Finance: Explorando tesourarias tokenizadas soberana (ouro como colateral), não apenas U.S. Tesourarias.

A competição é saudável. Significa que a categoria vai amadurecer, spreads vão apertar e inovação vai continuar. Espere que USYC e BUIDL enfrentem pressão de margem ao longo dos próximos 6 meses, já que novos entrados buscam adquirir participação de mercado.

Implicação Macro: Tesourarias Tokenizados como Ativos Base

O mais importante para notar é que tesourarias tokenizadas estão se tornando uma "classe de ativos base" no tecido de DeFi. Como stETH (Lido) para Ethereum staking ou USDC para stablecoins, tesourarias tokenizadas agora servem como:

1. Colateral em protocolos de empréstimo (Aave, Morpho, Kamino)
2. Ativos de liquidez em AMMs (Curve, Meteora)
3. Componentes de índices e estratégias (Balancer, Yearn)

Este é o padrão de um ativo que evoluiu de experimental para essencial. O crescimento de US$ 13,4B é grande, mas ainda representa apenas ~7% da oferta de stablecoin global de ~US$ 180B. Há muito mais espaço para crescimento.

Próximos Passos

Observar:

1. Expansão de cadeia: Quantos novos blockchains USYC/BUIDL entram nos próximos meses?
2. Atualização de rendimento: Como tesourarias tokenizadas renderão se o Fed começar a cortar taxas mais agressivamente?
3. Integração de RWA: RWAs tokenizados como ouro (Kinesis) e crédito institucional (Maple) agora estão competindo com tesourarias no espaço de rendimento "seguro".

Para rastreamento de TVL e rendimento atualizados em todas as tesourarias tokenizadas, veja nosso diretório de ativos RWTS.

Resultado Final

USYC ultrapassando BUIDL é menos uma declaração sobre BlackRock e mais uma declaração sobre o poder da distribuição em DeFi. Amplitude de cadeia importa. Acessibilidade importa. Na corrida de tesourarias tokenizadas, o vencedor não será necessariamente o nome mais famoso, mas aquele que coloca rendimento de tesouraria nas mãos dos mais detentores possíveis.

Isto não é aconselhamento financeiro. Sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.

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