Stablecoin Yield Comparison 2026: sUSDe vs sDAI vs sUSDS After Compression

stablecoin yield comparison สำหรับ 2026 looks nothing เหมือน มันใน eighteen months ก่อน three structural categories ของ yield-bearing stablecoins synthetic dollars savings rate wrappers และ tokenized treasury proxies ทั้งหมด converged เข้าไป 3.5% ต่อ 5% band สำหรับ base rates ด้วย leveraged และ looped strategies stretching ว่า ต่อ 8% ต่อ 15% สำหรับ users willing ถึง take liquidation risk era ของ double-digit "passive" stablecoin yield effectively over สำหรับ unleveraged capital what remains คือ more honest comparison ระหว่าง three different risk classes ที่ all happen ถึง print roughly similar headline numbers

guide นี้ ranks major yield-bearing stablecoins available ใน 2026 โดย net yield structural risk และ RWTS Trust Score headline match-up คือ sUSDe (Ethena) sDAI (Sky) และ sUSDS (Sky) แต่ complete stablecoin yield comparison ใน 2026 มี ต่อ include tokenized treasury alternatives เหมือน USYC, USDY และ BUIDL ซึ่ง ตอนนี้ offer comparable yields บน different และ arguably safer collateral base ไม่มีอันไหนเป็น financial advice stablecoin yields shift weekly และ structural assumptions behind each product differ ใน ways ว่า APY number ตัวเอง ไม่สามารถ communicate

The Quick Answer

สำหรับ passive holder ที่ ต้องการ yield บน dollar-pegged stablecoins ไม่มี taking custody ของ T-bills directly cleanest options ใน 2026 rank ตามที่ตามมา โดย risk-adjusted return: tokenized treasuries (USYC, USDY, BUIDL) ที่ 4.4% ต่อ 4.8% sit ที่ top บน trust-weighted basis sUSDS (Sky Savings Rate wrapper) sits next ที่ roughly 4.5% sDAI sits ที่ 3.75% via legacy Dai Savings Rate และ sUSDe sits ที่ approximately 4.25% ด้วย structurally higher risk profile synthetic dollar premium ที่ historically justified holding sUSDe over savings rate alternatives ได้ compressed ต่อ within 50 basis points ของ base savings rates

สำหรับ sophisticated users picture more nuanced looped sUSDe positions บน Aave V3 หรือ Pendle PT positions บน yield-bearing stablecoins สามารถ still print 8% ต่อ 15% net yield แต่ introduce liquidation risk basis risk และ discount rate risk ที่ ไม่มี exist ใน unleveraged holding full ranking sorted โดย net base yield เมื่อ April 28, 2026 ดู เหมือนนี้:

| Rank | Asset | Issuer | Base APY | Structural Risk | RWTS Trust Score | Tier | |---|---|---|---|---|---|---| | 1 | USYC | Hashnote (Circle) | ~4.8% | Treasury-backed, regulated | 83/100 | Tier 2 | | 2 | USDY | Ondo | ~4.8% | Treasury-backed, regulated | 83/100 | Tier 2 | | 3 | sUSDS | Sky | ~4.5% | Savings rate, RWA-backed | Sky-derivative | Tier 3 | | 4 | BUIDL | BlackRock/Securitize | ~4.4% | Treasury-backed, regulated | 88/100 | Tier 2 | | 5 | sUSDe | Ethena | ~4.25% | Synthetic, funding-rate | 45/100 | Tier 4 | | 6 | sDAI | Sky (legacy) | ~3.75% | DSR, RWA-backed | 66/100 | Tier 3 | | 7 | C1USD | Kinesis | variable | Bullion-yield backed | 76/100 | Tier 2 |

rest ของ บทความนี้ นำผ่าน each category ใน depth explains why yields converged และ identifies structural questions allocator ควร ask ก่อน choosing ระหว่าง พวกเขา

Category 1: Synthetic Dollar Yield (sUSDe)

Ethena's sUSDe headline synthetic dollar product ใน 2026 และ remains largest yield-bearing stablecoin โดย deposit count even หลังจาก meaningful contraction ใน TVL current 4.25% APY บน sUSDe คือ result ของ structural compression ที่ reflects both lower funding rates และ deliberate de-risking ของ protocol's collateral mix ตาม RWTS coverage ของ Q1 2026 reset sUSDe's yield ได้ moved จาก 27% launch APY ใน March 2024 ต่อ current handle ด้วย USDe circulating supply contracting จาก $14.6B peak ต่อ roughly $5.8B

mechanics unchanged sUSDe's yield คือ pass-through ของ two streams: staking yield บน crypto-denominated long leg โดยหลัก stETH และ funding rate earned บน short perpetual position ที่ hedges crypto exposure ต่อ dollars เมื่อ perpetual funding positive basis trade earns; เมื่อ funding flips negative sUSDe earns น้อย หรือ อาจ ใน theory earn nothing compressed yield reflects three things: lower mix ของ perpetual exposure เนื่องจาก Ethena rotates collateral ต่อ USDtb และ BUIDL lower BTC และ ETH funding rates ผ่าน Q1 และ lower base staking yield บน long leg

สำหรับ yield allocators structural question บน sUSDe ใน 2026 คือ ว่า synthetic dollar premium still being paid year ago sUSDe paid 800 ต่อ 1,500 basis points more กว่า sDAI today premium คือ 50 basis points reserve fund ปัจจุบัน sized ที่ roughly 1.18% ของ TVL ตาม Ethena's transparency dashboard คือ primary backstop ต่อ negative funding regimes size ของมัน ต่อ TVL matters far more กว่า headline yield number

RWTS rates sUSDe ที่ 45/100, Tier 4 ("Synthetic & Structured") score reflects synthetic nature ของ backing dependence บน perpetual exchange counterparties และ smaller reserve fund coverage ต่อ base savings rate alternatives full methodology บน RWTS Rating page สำหรับ users ที่ ต้องการ structural premium ของ synthetic dollar yield sUSDe still cleanest expression ใน DeFi สำหรับ users ที่ care เกี่ยวกับ trust-weighted return next two categories rank higher

What Is the Real Yield on sUSDe in 2026?

reported APY บน sUSDe คือ 7-day moving average ของ actual yield paid ต่อ stakers จาก protocol's hedging book ตาม Stablecoin Insider's tracking ของ sUSDe APY ผ่าน Q1 2026 7-day moving average ได้ ranged จาก 3.5% ต่อ 7% ผ่าน past four months ด้วย current handle ใกล้เคียง 4.25% และ stretches ด้านบน 7% ขณะ high-funding regimes trailing 12-month yield closer ต่อ 6% แต่ forward-looking number คือ what matters สำหรับ new allocations

looped sUSDe positions บน Aave V3 หรือ Morpho สามารถ amplify headline yield โดย 2x ต่อ 3x taking 4.25% spot yield ต่อ 8% ต่อ 12% บน leveraged basis cost คือ liquidation threshold tied ต่อ sUSDe-to-USDC price ratio ซึ่ง historically very stable แต่ ไม่ pegged RWTS ไม่ recommend leveraged sUSDe positions สำหรับ retail allocators given discount rate risk profile ซึ่ง เรา covered ใน our Aave V4 hub-and-spoke analysis

Category 2: Savings Rate Stablecoins (sDAI and sUSDS)

Sky ecosystem's two yield-bearing stablecoins sDAI (legacy) และ sUSDS (current) cleanest "real yield" expressions ใน DeFi ใน 2026 both pay out savings rate funded โดย Sky's own protocol revenue ซึ่ง itself blend ของ stability fees บน Maker-style collateralized debt positions RWA-backed yield จาก custodial Treasury managers และ DeFi lending revenue จาก Sky Agent Network ultimate source ของ yield สำหรับ both คือ same: real economic activity priced ต่อ risk-free rate ของ US Treasuries

difference ระหว่าง sDAI และ sUSDS mostly migration mechanics ตาม Sky's developer documentation sUSDS modern token issued ผ่าน rebranded Sky protocol; sDAI legacy token still supported แต่ slated สำหรับ deprecation เมื่อ migration ต่อ USDS completes yield similar แต่ไม่ identical current Dai Savings Rate (DSR) บน sDAI prints ที่ approximately 3.75% APY ตาม live Sky dashboard ขณะที่ Sky Savings Rate (SSR) บน sUSDS prints higher ที่ roughly 4.5% ตาม Eco's USDS Sky Protocol guide SSR ได้ ranged จาก 3.75% ต่อ 4.5% APY ผ่าน Q1 2026 tracking US Treasury yields และ Sky governance allocator decisions

สำหรับ yield allocators SSR และ DSR closest analog ใน DeFi ต่อ money market fund yield capital overcollateralized โดย RWA-backed reserves issuer (Sky) มี multi-year operating history dating back ต่อ MakerDAO's 2017 launch และ smart contracts ได้ been battle-tested ผ่าน multiple market cycles structural risk คือ SSR set โดย Sky governance และ สามารถ change ที่ any monthly vote holders exposed ต่อ governance risk; พวกเขา ไม่ exposed ต่อ funding-rate risk หรือ perpetual exchange counterparty risk

RWTS rates sDAI ที่ 66/100, Tier 3 ("Secured DeFi") score reflects strong RWA backing multi-year track record และ clear redemption mechanism ด้วย Tier 3 placement reflecting ว่า นี่คือ overcollateralized DeFi exposure มากกว่า directly-redeemable Treasury claim sUSDS inherits same risk profile และ จะ score similarly compared ต่อ sUSDe ที่ 45/100 sDAI offers roughly 60 basis points lower base yield ในอุปการะของ meaningfully different และ tighter risk envelope

Why sUSDS Yield Is Higher Than sDAI

75 basis-point spread ระหว่าง sUSDS (4.5%) และ sDAI (3.75%) คือ ไม่ free arbitrage sky ได้ structured SSR เป็น primary yield product going forward และ DSR เป็น legacy product slated สำหรับ sunset migration incentive built เข้าไป rate spread ตาม Sky's USDS migration documentation sUSDS holders receive higher base rate plus access ต่อ Sky Agent Network's diversified yield strategies ซึ่ง include allocations ต่อ Spark, Morpho และ other DeFi protocols approved โดย Sky governance

practically migration จาก sDAI ต่อ sUSDS one-step swap ที่ takes few seconds บน Sky dApp สำหรับ most allocators holding sDAI ใน 2026 leaving 75 basis points บน table ไม่มี corresponding risk benefit two products share same issuer same governance และ substantially same collateral backing migration ต่อ sUSDS dominant strategy สำหรับ anyone holding legacy sDAI ด้วย caveat ว่า some DeFi integrations (older Curve pools some lending markets) still default ต่อ sDAI เป็น canonical asset

Category 3: Tokenized Treasury Proxies (USYC, USDY, BUIDL)

third category ใน any 2026 stablecoin yield comparison คือ tokenized treasuries these ไม่ technically stablecoins แต่ สำหรับ allocator ดู สำหรับ dollar-denominated yield ด้วย daily settlement พวกเขา fill same role เป็น yield-bearing stablecoin และ มี highest RWTS Trust Scores ใน category เมื่อ April 2026 tokenized US Treasury market sits ที่ $14B 37x increase จาก early 2023

ตาม CoinReporter's coverage ของ milestone Circle's USYC leads ด้วย $2.9B ใน assets BlackRock's BUIDL ได้ surpassed $2.5B และ Ondo's USDY leads sub-billion pack ด้วย $972.2M yields ได้ stabilized ใน April 2026 ใน 4.4% ต่อ 4.8% range เนื่องจาก 2-year Treasury yield holds ใกล้เคียง 3.72% และ dollar markets digest indefinite extension ของ US-Iran ceasefire

สำหรับ yield allocators tokenized treasury proxies offer different value proposition กว่า savings-rate stablecoins collateral คือ regulated audited Treasury fund managed โดย TradFi sponsor (BlackRock สำหรับ BUIDL, Circle สำหรับ USYC, Ondo สำหรับ USDY) redemption structured เป็น same-day หรือ T+1 redemption ต่อ issuer และ yield tracks Federal Reserve's policy rate plus small spread tradeoff คือ these คือ securities ไม่ stablecoins และ require KYC สำหรับ direct minting many accessible only ต่อ qualified หรือ institutional investors ที่ issuer level แม้ว่า secondary market liquidity ได้ grown substantially ใน 2026

RWTS Trust Scores สำหรับ category sit ที่ top ของ entire stablecoin yield universe: BUIDL ที่ 88/100 USYC ที่ 83/100 USDY ที่ 83/100 ทั้งหมด Tier 2 ("Treasury & Fiat-Backed") สำหรับ allocator ที่ สามารถ access products นี้ พวกเขา offer comparable yield ต่อ sUSDS ที่ substantially higher trust-weighted return full breakdown ใน our tokenized treasuries 14B milestone article

Side-by-Side: When to Use Each

right stablecoin yield product depends entirely บน use case full decision tree splits ตาม three axes: yield needed, risk tolerance และ access requirements

สำหรับ retail user holding USDC ที่ ต้องการ cleanest yield ไม่มี taking custody risk dominant strategy ใน 2026 คือ either swap เข้าไป Coinbase USDC onchain lending สำหรับ 10.8% Morpho-incentivized rate หรือ swap เข้าไป sUSDS สำหรับ 4.5% savings-rate yield first choice maximizes near-term yield ด้วย curated DeFi exposure; second maximizes simplicity และ trust-weighted return

สำหรับ institutional allocator ด้วย access ต่อ issuer-level minting dominant strategy คือ hold tokenized treasuries directly: BUIDL หรือ USYC สำหรับ primary allocation ด้วย sUSDS เป็น secondary DeFi-native exposure สำหรับ situations ที่ capital needs ถึง be onchain-composable tokenized treasury approach captures highest RWTS Trust Scores ที่ comparable yield ด้วย clean redemption path ต่อ regulated TradFi sponsor

สำหรับ yield-maximizer willing ถึง take leverage และ basis risk sUSDe looped บน Aave หรือ Pendle highest-yielding stablecoin position ใน DeFi ปัจจุบัน printing 8% ต่อ 12% บน 2x ต่อ 3x leveraged basis structural risks include sUSDe-to-USDC discount rate risk Aave's recent USDC market freeze และ Pendle PT discount rate dynamics none ของ those catastrophic; all of them ไม่ zero และ historical record shows ว่า leveraged stablecoin positions ได้ unwound violently ใน past stress events

| Use Case | Recommended Product | Expected APY | Risk Tier | |---|---|---|---| | Passive retail USDC holder | sUSDS or Coinbase Onchain | 4.5% to 10.8% | Tier 2 to Tier 3 | | Institutional treasury allocation | BUIDL, USYC, USDY | 4.4% to 4.8% | Tier 2 | | DeFi-composable savings | sUSDS | ~4.5% | Tier 3 | | Synthetic dollar premium hunter | sUSDe (unleveraged) | ~4.25% | Tier 4 | | Yield maximizer with leverage | Looped sUSDe or Pendle PT | 8% to 15% | Tier 4 | | Conservative gold-yield blend | C1USD (Kinesis) | variable | Tier 2 |

The Compression Story: Why All These Yields Converged

convergence ของ stablecoin yields ใน 2026 ต่อ 4.25% ต่อ 4.8% band ไม่ random three structural factors drove มัน

first factor คือ monetary policy Federal Reserve ได้ held federal funds rate ที่ 4.00% ต่อ 4.25% ผ่าน Q1 2026 หลังจาก measured rate-cutting cycle จาก 5.25% peak every yield-bearing stablecoin ใน comparison ultimately benchmarked ต่อ front-end ของ Treasury curve เมื่อ Fed cuts savings rate stablecoins compress ด้วยมัน; เมื่อ funding rates compress synthetic dollar yields compress ด้วยพวกเขา 50 basis-point spread ระหว่าง sUSDe และ sUSDS reflects residual synthetic dollar premium ซึ่ง ได้ shrunk dramatically จาก earlier cycles

second factor คือ supply normalization ที่ Ethena เมื่อ covered ใน our USDe collateral overhaul article Ethena ได้ deliberately reduced perpetual exposure share ของมัน moving collateral ต่อ institutional lending และ tokenized treasuries นี่ reduces tail risk บน USDe แต่ก็ caps upside ของ funding-rate hedge protocol structurally smaller และ structurally lower-yielding กว่า มันใน peak

third factor คือ maturation ของ tokenized treasuries ด้วย $14B ของ tokenized Treasury supply offering 4.4% ต่อ 4.8% yields backed โดย short-duration T-bills marginal yield-seeking dollar ใน DeFi ตอนนี้ มี clean alternative ต่อ synthetic และ savings-rate stablecoins นี่ places hard floor บน what unsecured DeFi lending สามารถ pay ก่อน capital rotates ออก และ places hard ceiling บน what synthetic stablecoins สามารถ charge เป็น "safety premium" over Treasury-backed alternatives

result คือ stablecoin yield market ที่ ดู more เหมือน TradFi money market ใน 2026 กว่า high-variance lottery มันใน 2022 ต่อ 2024 สำหรับ most allocators นี่ feature ไม่ bug risk-adjusted return บน dollar-denominated yield meaningfully better วันนี้ กว่า มันใน sUSDe ได้ paying 27% บน leveraged perpetual book

Risk Frameworks: What Each Product Is Actually Exposed To

yield comparisons ที่ focus only บน APY miss structural risk ที่ distinguishes products เหล่านี้ each category sits บน different point ของ risk curve

sUSDe exposed ต่อ perpetual funding-rate compression exchange counterparty risk บน venues ที่ Ethena hedges (โดยหลัก Binance, Bybit, OKX และ Deribit) และ ต่อ smart contract risk ของ Ethena minting และ staking architecture reserve fund first-loss capital ต่อ negative funding และ ที่ roughly 1.18% ของ TVL มันคือ sized สำหรับ short-duration adverse periods ไม่ สำหรับ sustained negative funding regimes ตาม OKX's analysis ของ discount rate risk ใน PT-leveraged Ethena strategies looped sUSDe positions ก็ face additional discount rate dynamics ที่ สามารถ amplify losses ขณะ volatile yield repricings

sDAI และ sUSDS exposed ต่อ Sky governance risk (rate สามารถ ถูก cut ที่ any monthly vote) ต่อ credit risk ของ underlying RWA-backed allocators และ ต่อ smart contract risk บน Sky DSR และ SSR contracts track record excellent; protocol ไม่มี had yield interruption หรือ peg event ใน decade-plus operating history structural risk governance ไม่ collateral: Sky vote อาจ cut SSR ต่อ zero แม้ว่า protocol's revenue-sharing economics ทำให้ สิ่งนี้ extremely unlikely ตราบใดที่ underlying collateral earning

tokenized treasuries (BUIDL, USYC, USDY) exposed ต่อ issuer credit risk ต่อ operational risk ของ custodian และ transfer agent และ ต่อ redemption queuing ขณะ stress periods collateral safest ใน entire stablecoin yield universe (US Treasuries) แต่ wrapper introduces thin layer ของ TradFi counterparty risk สำหรับ most allocators นี่ desirable trade

How RWTS Trust Scores Differentiate

full RWTS Trust Score methodology บน RWTS Rating page framework scores assets ข้าม six dimensions: asset backing (25 pts) proof of reserves (20 pts) redeemability (15 pts) audit and security (15 pts) regulatory standing (15 pts) และ track record (10 pts) dimensional differences ระหว่าง stablecoins เหล่านี้ explain ทำไม 4.25% yield บน sUSDe ไม่เท่ากับ 4.25% yield บน sUSDS หรือ BUIDL

sUSDe ที่ 45/100 loses points โดยหลัก บน asset backing (synthetic ไม่ directly redeemable สำหรับ underlying) regulatory standing (offshore issuer ไม่มี direct US compliance) และ proof of reserves (transparency exists แต่ structure harder ถึง audit ที่ collateral level) มันได้ earns full marks บน smart contract audit quality และ strong track record ตั้งแต่ launch

sDAI ที่ 66/100 picks up significant points บน asset backing (overcollateralized RWA) audit and security (multi-year battle-tested) และ track record (longest ใน category โดย wide margin) มันได้ loses points ต่อ tokenized treasuries บน redeemability (ไม่มี direct claim ต่อ US Treasuries) และ บน regulatory standing (governance protocol ไม่ regulated issuer)

BUIDL ที่ 88/100 sits ที่ top ของ entire DeFi-adjacent stablecoin yield universe collateral คือ short-duration US Treasuries managed โดย BlackRock redemption direct ต่อ Securitize audit และ regulatory framework full TradFi grade และ operating record approaching two years only points lost คือ บน smaller-issuer track record (less กว่า five years operating) และ small audit-and-security deduction reflecting early state ของ tokenized fund infrastructure

นี่คือ why stablecoin yield comparison ที่ ignores trust scoring incomplete 4.25% yield ด้วย 45/100 trust score ไม่เท่ากับ allocation เป็น 4.4% yield ด้วย 88/100 trust score even ถ้า dollar-denominated return similar

Practical Allocation: A Sample 2026 Stablecoin Yield Portfolio

สำหรับ allocator ด้วย $1M ของ dollar-denominated capital ดู ถึง maximize trust-weighted yield ใน 2026 defensible portfolio construction ดู เหมือนนี้:

40% ต่อ BUIDL หรือ USYC (tokenized treasury core) 30% ต่อ sUSDS (DeFi-composable savings) 20% ต่อ Coinbase USDC onchain หรือ Morpho-curated USDC vault (curated DeFi yield) 10% ต่อ sUSDe หรือ looped sUSDe สำหรับ synthetic dollar premium blended yield บน portfolio นี้ sits ที่ approximately 5.2% ต่อ 6.0% depending บน curated vault selected ด้วย weighted average RWTS Trust Score ด้านบน 75/100 นี่คือ materially better กว่า pure sUSDe allocation บน both yield และ trust-weighted return

สำหรับ comparison "yield-maximizer" portfolio ที่ goes 100% leveraged sUSDe สามารถ print 10% ต่อ 12% net yield แต่ does ดังนั้น ด้วย single-product trust score ของ 45/100 และ meaningful liquidation risk tradeoff real; มันคือ ไม่ free lunch blended approach captures most ของ yield ด้วย substantially less tail risk

Risk and Disclaimer

บทความนี้ สำหรับ educational purposes only และไม่ constitute financial advice yields บน yield-bearing stablecoins shift weekly หรือ daily และ ไม่ guaranteed past performance ไม่ indicative ของ future results synthetic dollar products เหมือน sUSDe carry funding rate risk ที่ สามารถ result ใน negative yield periods savings rate products เหมือน sDAI และ sUSDS carry governance risk และ rates สามารถ ถูก changed ที่ any monthly vote tokenized treasuries carry issuer credit risk และ redemption queuing risk ขณะ stress periods always verify current rates ต่อ live protocol dashboard ก่อน allocating capital และ consider consulting financial advisor

Subscribe

Subscribe ถึง The Yield Report สำหรับ weekly yield intelligence ข้าม CeFi exchanges DeFi vaults และ tokenized assets Sign up ที่ /newsletter สำหรับ curated weekly digest

FAQ

What is the highest yield stablecoin in 2026?

highest unleveraged yield stablecoin ใน 2026 generally USYC หรือ USDY ที่ roughly 4.8% APY ทั้งคู่ backed โดย short-duration US Treasuries ด้วย curated DeFi exposure Coinbase USDC onchain lending prints ถึง 10.8% via Morpho-curated vaults บน Base ด้วย leverage looped sUSDe positions สามารถ reach 8% ต่อ 12% แต่ introduce liquidation และ discount rate risk

Is sUSDe safer than sDAI?

ไม่ sDAI carries higher RWTS Trust Score (66/100, Tier 3) กว่า sUSDe (45/100, Tier 4) และ structurally backed โดย overcollateralized real-world assets via Sky's allocator system sUSDe synthetic dollar backed โดย delta-neutral derivatives position both คือ reasonable allocations สำหรับ different use cases แต่ บน trust-weighted basis sDAI ranks higher ดู our sUSDe safety review สำหรับ full risk breakdown

Should I migrate from sDAI to sUSDS?

สำหรับ most holders yes sUSDS pays roughly 75 basis points higher กว่า sDAI (4.5% vs 3.75%) ด้วย substantially same risk profile same issuer (Sky) และ substantially same collateral migration คือ one-step swap บน Sky dApp exception คือ users ด้วย sDAI locked เข้าไป specific DeFi integrations (Curve pools older lending markets) ที่ migration จะ force rebuilding ของ dependent positions

What is the difference between sUSDS and USDS?

USDS คือ Sky's flagship dollar stablecoin modern successor ต่อ DAI และ มันไม่ earn yield โดย default sUSDS staked หรือ wrapped version ของ USDS ที่ earns Sky Savings Rate holding USDS gives you dollar peg ไม่มี yield; converting ต่อ sUSDS layers SSR บน top conversion reversible ที่ any time บน Sky dApp

How do tokenized treasuries compare to yield-bearing stablecoins?

tokenized treasuries (BUIDL, USYC, USDY) ปัจจุบัน offer comparable yields (4.4% ต่อ 4.8%) ต่อ highest-yielding stablecoins ด้วย materially higher RWTS Trust Scores (80 ต่อ 88/100, Tier 2) tradeoff คือ access: tokenized treasuries typically require KYC สำหรับ direct minting และ อาจ limited ต่อ qualified investors ที่ issuer level secondary market liquidity ได้ grown ใน 2026 แต่ still thinner กว่า สำหรับ yield-bearing stablecoins สำหรับ most retail users sUSDS หรือ curated USDC vaults easier ถึง access; สำหรับ institutional allocators tokenized treasuries dominant choice

What happened to the 27% sUSDe yields?

27% sUSDe APY ที่ March 2024 launch reflected extreme funding-rate environment ด้วย Bitcoin perpetuals trading ที่ 80%+ annualized funding plus high-mix ของ leveraged collateral เมื่อ perpetual funding compressed ผ่าน 2024 และ 2025 เมื่อ Ethena rotated collateral ต่อ more conservative tokenized Treasury exposure (USDtb, BUIDL) และ เนื่องจาก protocol's circulating supply contracted จาก $14.6B peak ต่อ $5.8B ตอนนี้ headline yield compressed ใน step 4.25% current handle คือ more realistic forward-looking yield สำหรับ synthetic dollar architecture ใน normalized funding environment