Vàng Dưới $4,150 Khi Goldman Cắt Mục Tiêu Xuống $4,900

Vàng đã trượt xuống dưới $4,150 một troy ounce, đang trên đà giảm tuần thứ ba liên tiếp, và Goldman Sachs đã cắt giảm dự báo. Goldman Sachs hạ mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 xuống $4,900 mỗi ounce từ $5,400, với lý do triển vọng thắt chặt hơn của Cục Dự trữ Liên bang và kỳ vọng yếu hơn về nhu cầu ETF vàng. Bản ghi chú của ngân hàng, xuất bản ngày 19 tháng 6 bởi các nhà phân tích Lina Thomas và Daan Struyven, là dấu hiệu thể chế rõ ràng nhất về sự chuyển đổi cơ chế trong bối cảnh lãi suất của kim loại.

Kích hoạt đến từ Fed. Dự báo điều chỉnh phản ánh việc trì hoãn cắt lãi suất và lo ngại giảm bớt về tính độc lập của ngân hàng trung ương sau cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đầu tiên dưới Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Thị trường kỳ vọng giọng điệu mềm mỏng hơn, nhưng họ nhận được ngược lại. Lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương có thể hạn chế do cuộc họp Fed đầu tiên dưới sự lãnh đạo của Warsh "thắt chặt đáng ngạc nhiên".

Phản ứng giá là cơ học, không phải tâm lý. Vàng giảm xuống $4,150 mỗi ounce vào thứ Sáu, mức thấp nhất kể từ ngày 11 tháng 6, và đang trên đà giảm tuần thứ ba liên tiếp khi đồng đô la Mỹ mạnh lên và kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn gây áp lực lên nhu cầu. Chi phí vay cao hơn có xu hướng giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lợi như vàng bằng cách tăng chi phí cơ hội của chúng. Đó là toàn bộ câu chuyện trong một câu: khi đường cong định giá tăng lãi thay vì cắt, bất lợi về lãi suất của vàng mở rộng.

Thực tế vật chất: ngân hàng trung ương vẫn đang mua

Giá và nhu cầu vật chất đang phân kỳ, và khoảng cách đó quan trọng. Khu vực chính thức không chùn bước. Khảo sát Dự trữ Vàng Ngân hàng Trung ương hàng năm của World Gold Council cho thấy 89% các nhà quản lý dự trữ dự kiến lượng vàng nắm giữ của ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trong 12 tháng tới. 45% người được hỏi dự đoán dự trữ vàng của họ sẽ tăng trong năm tới, đây là kết quả lạc quan nhất được quan sát thấy kể từ khi khảo sát bắt đầu vào năm 2018.

Dữ liệu dòng vốn ủng hộ khảo sát. Các ngân hàng trung ương toàn cầu mua ròng 290 tấn trong quý đầu tiên của năm 2026, khởi đầu năm mạnh nhất từ trước đến nay. Mua sắm trung bình 1.000 tấn mỗi năm trong bốn năm qua, so với trung bình 500 tấn trong thập kỷ trước đó. Sự tích lũy đó là lệnh mua cơ cấu di chuyển chậm, không được gỡ bỏ sau một cuộc họp FOMC duy nhất.

Goldman đóng khung cùng một căng thẳng một cách trực tiếp. Mục tiêu điều chỉnh $4,900 một ounce cho tháng 12 ngụ ý vàng vẫn được kỳ vọng tăng giá trong nửa cuối năm, mặc dù ít hơn so với dự kiến trước đó. "Quan điểm giá vàng của chúng tôi vẫn mang tính xây dựng về mặt cơ cấu nhưng thận trọng về mặt chiến thuật, với rủi ro giảm ngắn hạn và rủi ro tăng trung hạn," họ nói.

Ngã ba từ đây

Đây là thiết lập có điều kiện, không phải dự báo. Nếu vàng giữ trên dải $4,100–$4,150 và Fed dưới Warsh dừng lại trước khi thực sự tăng lãi suất, lệnh mua cơ cấu từ ngân hàng trung ương và chủ đề phi đô la hóa giữ nguyên luận điểm dài hạn. Dưới $4,100, việc gỡ bỏ tăng tốc. Nếu Cục Dự trữ Liên bang tiến hành thắt chặt chính sách tiền tệ, Goldman cảnh báo rằng kim loại quý có thể chịu thêm tổn thất, có khả năng giảm xuống $4,400 vào tháng 12. Biến số khiêm tốn rõ ràng: nó phụ thuộc vào việc liệu Fed của Warsh có thực sự thực hiện các đợt tăng lãi mà đường cong hiện đang định giá, hay liệu biện pháp bảo hiểm đã đưa vàng lên mức kỷ lục có tự khẳng định lại trước khi các đợt cắt cuối cùng đến.

Để hiểu rõ hơn về quãng đường kim loại đã đi được, giá hiện đã quay trở lại mức $4,100, giảm 27% so với mức cao nhất vào tháng 1.

Góc nhìn RWTS Trust Score về vàng tokenized

RWTS không dự đoán giá. Chúng tôi đánh giá các sản phẩm nắm giữ được phân bổ tokenized cho phép bạn nắm giữ ounce trên chuỗi. Trong số đó, các token Kinesis dẫn đầu về chất lượng.

KAU, Kinesis Gold, có RWTS Trust Score cao nhất trong danh mục ở mức T1 (97/100). Nó đại diện cho các ounce được phân bổ, cất giữ trong kho, kiểm toán với khả năng đổi lại trên chuỗi, và lượng lưu hành trực tiếp được công bố trên Kinesis explorer tại explorer.kinesis.money (số liệu tính đến 2026-06-20). Các sản phẩm lớn hơn theo giá trị thị trường có điểm thấp hơn: PAXG ở mức T1 (89/100), và XAUT ở T1 (83/100). Hãy rõ ràng về sự phân biệt, KAU là vàng tokenized được đánh giá cao nhất, không phải lớn nhất. PAXG và XAUT có vốn hóa thị trường lớn hơn.

Cả ba đều được phân bổ dựa trên kim loại vật chất được giữ trong kho chuyên nghiệp, với chứng thực và điều khoản đổi lại xác định. Những khác biệt mà phương pháp luận Trust Score của chúng tôi nắm bắt (sắp xếp giám sát, tần suất kiểm toán, ma sát đổi lại, công khai của nhà phát hành) chính xác là những gì sự giảm giá không thay đổi. Một token được đánh giá dựa trên cơ sở hạ tầng vẫn được đánh giá dựa trên cơ sở hạ tầng cho dù giá giao ngay là $4,150 hay $5,600.

Để hiểu về luồng vĩ mô thúc đẩy động thái này, xem phân tích liên quan của chúng tôi trong Gold and Silver Rebound on Iran Peace Deal: Tokenized Gold KAU, PAXG. Để xem toàn bộ danh mục, trung tâm tokenized gold của chúng tôi theo dõi mọi sản phẩm được đánh giá.

Kết luận

Biểu đồ ngắn hạn thuộc về Fed. Warsh thắt chặt và đồng đô la mạnh hơn đã reset kịch bản cắt lãi suất, Goldman cắt $500 khỏi mục tiêu, và vàng mất điểm về phía $4,100. Lệnh mua cơ cấu (ý định khảo sát ngân hàng trung ương kỷ lục và mua Q1 mạnh nhất từ trước đến nay) không đi đâu cả. Hai lực lượng đó sẽ được giải quyết trong nhiều quý, không phải nhiều ngày. RWTS không lạc quan hay bi quan về vàng. Chúng tôi là cơ quan xếp hạng tín dụng cho tài sản thực tokenized. Chúng tôi đánh giá. Bạn quyết định.

Liên quan trên RWTS

• Trung tâm tokenized gold của RWTS
• Vàng Hồi Phục Lên $4,180 Nhờ Hy Vọng Hòa Bình Iran, Vàng Tokenized KAU, PAXG