stETH vs cbETH vs Kraken: การเปรียบเทียบ ETH Staking ปี 2026
สามวิธีที่ได้รับความนิยมสูงสุดในการสร้างผลตอบแทนจาก Ethereum (stETH ของ Lido, cbETH ของ Coinbase และ ETH staking ของ Kraken) ดูแทบจะเหมือนกันโดยสิ้นเชิงในภาพรวม อัตราผลตอบแทนขั้นต้นอยู่ในช่วงเพียงเปอร์เซ็นต์เดียวของกันและกัน แต่สิ่งที่กำหนดผลตอบแทนจริงของคุณคือค่าธรรมเนียม, รูปแบบการดูแลสินทรัพย์, และวิธีที่โทเค็นทำงานภายใต้สภาวะกดดัน RWTS ไม่ได้เลือกข้างใดข้างหนึ่ง เราให้คะแนน คุณตัดสินใจเอง
การเปรียบเทียบนี้ชั่งน้ำหนักทั้งสามตัวเลือกในด้านผลตอบแทนหลังหักค่าธรรมเนียม, การดูแลสินทรัพย์, สภาพคล่อง และ Trust Score
ภาพรวมผลตอบแทน: ใกล้เคียงกันมากกว่าที่คิด
เริ่มจากเครือข่าย อัตราผลตอบแทนพื้นฐานสำหรับ staking ทั่วทั้งเครือข่าย Ethereum ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2.78%, ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 4%+ ที่เห็นในปี 2023, และผู้ตรวจสอบที่รัน MEV-Boost สามารถสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติม 0.5%-1% เหนืออัตราพื้นฐาน, ทำให้ผลตอบแทนรวมต่อปีอยู่ที่ 3.3%-3.8%
โทเค็นแบบ liquid staking ติดตามใกล้เคียงกับอัตราพื้นฐานนั้น ในบรรดาโปรโตคอล liquid staking, อัตราผลตอบแทน APR เฉลี่ยเจ็ดวันของ stETH ของ Lido อยู่ที่ 2.95%, ในขณะที่ APR ของ Ethereum staking ของ Ebunker อยู่ที่ 3.12% ตัวติดตามอื่นๆ วางตำแหน่ง stETH ต่ำลงเล็กน้อย, Lido Staked Ether liquid staking ปัจจุบันเสนอ APY 2.60% ตัวเลขที่แน่นอนเปลี่ยนแปลงไปตามกิจกรรมของเครือข่าย, แต่ข้อสรุปยังคงเหมือนเดิม: ผลตอบแทนขั้นต้นอยู่ในกลุ่มเดียวกัน
กระบวนการรับรางวัลสำหรับ stETH ถูกออกแบบให้เป็นแบบอัตโนมัติ รางวัลปรากฏโดยอัตโนมัติในกระเป๋าของคุณโดยไม่ต้องทำการเคลมหรือดำเนินการด้วยตนเอง, และทบต้นอย่างต่อเนื่องเมื่อยอดคงเหลือที่เพิ่มขึ้นของคุณสร้างรางวัลเพิ่มเติม
จุดที่ช่องว่างเปิดออกจริงๆ: ค่าธรรมเนียม
ผลตอบแทนขั้นต้นไม่ใช่สิ่งที่ถึงกระเป๋าของคุณ ค่าธรรมเนียมทำงานที่แท้จริง Coinbase โดยทั่วไปเก็บ 25% ของผลตอบแทนจาก staking, ในขณะที่ Binance เก็บค่าธรรมเนียม 10%, และเมื่อเปรียบเทียบแล้ว ค่าธรรมเนียมของ Kraken เฉลี่ย 15%, ขึ้นอยู่กับสินทรัพย์
ใน Coinbase โดยเฉพาะ, ผลตอบแทนสุทธิสะท้อนการหักนั้น รางวัลประมาณ 2.8% ถึง 3.5% APY สะสมรายวัน, โดย Coinbase เก็บค่าธรรมเนียม 25% โปรโตคอล liquid staking เก็บค่าใช้จ่ายน้อยกว่ามาก โปรโตคอล liquid staking เช่น Lido เก็บค่าธรรมเนียมประมาณ 10% ของรางวัลของคุณ, แต่คุณได้รับโทเค็นที่สามารถซื้อขายได้ (stETH) เป็นการตอบแทนที่คุณสามารถใช้ในที่อื่นใน DeFi ได้
คณิตศาสตร์การทบต้นไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย ตัวอย่างที่ได้รับการคำนวณแล้วแสดงช่องว่างอย่างชัดเจน: ผู้เทรดที่ทำ staking บน Coinbase ที่ค่าธรรมเนียม 35% ได้ผลตอบแทนสุทธิ 1.95%, ในขณะที่ผู้เทรดที่ใช้ Lido ที่ค่าธรรมเนียม 10% ได้ผลตอบแทนสุทธิ 2.70%, และในช่วงสามปีพร้อมการทบต้น, ช่องว่างของผลตอบแทนเกิน $1,200 ในพอร์ต 20 ETH เพียงพอร์ตเดียว หากเป้าหมายคือการเพิ่มผลตอบแทนหลังหักค่าธรรมเนียมให้สูงสุด, เส้นทางที่มีค่าธรรมเนียมต่ำกว่าชนะด้วยคณิตศาสตร์เพียงอย่างเดียว
การดูแลสินทรัพย์และสภาพคล่อง: จุดแยกที่แท้จริง
นี่คือจุดที่ stETH และโทเค็นของตลาดแยกออกจากกัน
stETH เป็นตัวเลือกที่มีสภาพคล่องลึก และเป็นดั้งเดิมของ DeFi stETH เป็นแบบไม่มีการดูแลสินทรัพย์และได้รับการยอมรับในตลาดการให้กู้ยืมและหลักประกัน แต่มีประวัติ peg อัตราแลกเปลี่ยน stETH/ETH ขึ้นอยู่กับกลไกอาร์บิทราจและความเชื่อมั่นของตลาดเป็นพื้นฐาน, และในช่วงเหตุการณ์ depeg ปี 2022, แม้แต่ผู้เข้าร่วมตลาดที่มีความซับซ้อนก็เผชิญกับความท้าทายในการออกจากพอร์ตที่ราคาที่เอื้ออำนวย Lido ลดความเสี่ยงของผู้ตรวจสอบด้วยการกระจาย stake Lido กระจาย stake ไปยัง 38 ผู้ดำเนินการโหนดมืออาชีพเพื่อลดความเสี่ยงนี้ให้น้อยที่สุด, และรักษากองทุนประกัน slashing ไว้
cbETH เป็นเส้นทางที่มีการกำกับดูแลและมีการดูแลสินทรัพย์ ด้วย Coinbase ETH staking, คุณได้รับ cbETH ซึ่งเป็นโทเค็น liquid staking ที่คุณสามารถขายหรือใช้ใน DeFi ได้, แม้ว่ามันจะซื้อขายที่ส่วนลดเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ ETH แบบ spot บ่อยครั้ง, และการดูแลสินทรัพย์เป็นแบบมีการดูแล, Coinbase ถือกุญแจส่วนตัวของคุณ, ดังนั้นคุณกำลังไว้วางใจความปลอดภัยและการปฏิบัติตามกฎระเบียบของพวกเขา
Kraken ETH staking อยู่ระหว่างทั้งสองในด้านความยืดหยุ่น เสนอทั้ง staking แบบล็อคและแบบยืดหยุ่น, ดังนั้นคุณสามารถเลือกเงื่อนไขของคุณเองได้ ผลตอบแทนของมันมีความสามารถในการแข่งขัน, APR ของ Kraken ETH staking มักอยู่ที่ประมาณ 3.4% - 3.7%
คำตัดสิน Trust Score
โทเค็น T3 สามตัว, สามเหตุผลที่แตกต่างกันสำหรับการให้คะแนน:
- cbETH: T3 (85/100): สูงสุดในบรรดาทั้งสาม, สะท้อนความแข็งแกร่งของการดูแลสินทรัพย์และฐานะด้านกฎระเบียบ, ชดเชยด้วยค่าธรรมเนียมที่สูงชัน
- Kraken ETH.S: T3 (79/100): เงื่อนไขที่ยืดหยุ่นและค่าธรรมเนียมที่เบากว่า Coinbase, กับความเสี่ยงของคู่สัญญาแบบมีการดูแลสินทรัพย์
- stETH: T3 (72/100): สภาพคล่องที่ลึกที่สุดและค่าธรรมเนียมต่ำสุด, ถูกลดคะแนนเนื่องจากประวัติ peg และการถกเถียงเรื่องการรวมศูนย์รอบส่วนแบ่งของ Lido
ตรรกะการให้คะแนน (การดูแลสินทรัพย์, ความโปร่งใส, การไถ่ถอน, คู่สัญญา) มีรายละเอียดในวิธีการ Trust Score ของเรา สำหรับกลไก rebasing กับ wrapped ที่รองรับวิธีที่ stETH สะสมผลตอบแทน, ดูบทความคู่ของเรา stETH vs wstETH: การเปรียบเทียบ Rebasing และ Wrapped ETH Staking สำหรับภูมิทัศน์เต็มรูปแบบของ liquid staking และผลิตภัณฑ์ ETH yield, ฮับ Ethereum yield ของเราติดตามทุกตัวเลือก
บรรทัดล่าง: หากผลตอบแทนหลังหักค่าธรรมเนียมและการประกอบร่างใน DeFi สำคัญที่สุด, ค่าธรรมเนียม ~10% ของ stETH ชนะด้วยคณิตศาสตร์ หากการดูแลสินทรัพย์ที่มีการกำกับดูแลและความเรียบง่ายแบบคลิกเดียวสำคัญกว่า, Trust Score ที่สูงกว่าของ cbETH ซื้อความสบายใจในราคาของผลตอบแทน Kraken แบ่งความแตกต่าง เราให้คะแนน คุณตัดสินใจ
เนื้อหาที่เกี่ยวข้องใน RWTS
นำหน้าเส้นโค้งผลตอบแทน
สมัครรับ The Yield Report เพื่อข้อมูลผลตอบแทนรายสัปดาห์
สมัครสมาชิกตอนนี้