Goldman Sachs Nâng Dự Báo Mua Vàng Của Ngân Hàng Trung Ương Lên 60 Tấn Mỗi Tháng Do Khoảng Trống Dữ Liệu Kho London
Goldman Sachs công bố hôm thứ Sáu rằng họ đã điều chỉnh mô hình nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương nhằm phản ánh các khoảng trống trong dữ liệu thương mại chính thức, hiện dự kiến các ngân hàng trung ương sẽ mua trung bình khoảng 60 tấn mỗi tháng trong suốt năm 2026, được hỗ trợ bởi nhu cầu đa dạng hóa liên tục trong bối cảnh bất ổn địa chính trị. Hồi tháng 3, ngân hàng đầu tư này đã nâng ước tính về mức mua vào của ngân hàng trung ương lên khoảng 50 tấn mỗi tháng trên cơ sở trung bình động 12 tháng, tăng từ 29 tấn theo phương pháp trước đó. Các nhà phân tích Goldman cho biết ước tính trước đây của họ đã đánh giá thấp nhu cầu chủ quyền kể từ tháng 8 năm 2025, khi dữ liệu thương mại Anh bắt đầu không ghi nhận đầy đủ dòng vàng chảy ra khỏi các kho ở London, dẫn đến hoạt động mua vào chủ quyền không được ghi nhận.
Điều chỉnh này quan trọng vì nó giải quyết vấn đề đo lường mang tính cấu trúc. Trong nhiều năm, các nhà phân tích dựa vào dữ liệu hải quan Anh để suy ra hoạt động của ngân hàng trung ương, vì London đóng vai trò là trung tâm thanh toán chính cho dòng vàng toàn cầu. Khi luồng dữ liệu này bắt đầu bỏ sót các dòng chảy ra ngoài từ tháng 8 năm ngoái, các mô hình đã đánh giá thấp. Phương pháp cập nhật của Goldman điều chỉnh khoảng trống này và tạo ra con số nhu cầu cao hơn 20%.
Nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương bắt đầu năm 2026 mạnh mẽ, với ước tính mua ròng 244t trong Q1. Con số này, được công bố bởi World Gold Council, vượt cả quý trước và mức trung bình năm năm. Nếu duy trì, 244 tấn mỗi quý tương đương khoảng 61 tấn mỗi tháng, xác thực mức cơ sở 60 tấn mới của Goldman từ nguồn dữ liệu độc lập.
Thực Tế Vật Chất Đằng Sau Dự Báo
Ngân hàng Quốc gia Ba Lan một lần nữa là bên mua lớn nhất, tăng dự trữ vàng 31t trong quý lên 582t. Ngân hàng Trung ương Uzbekistan bổ sung 25t vào dự trữ vàng trong quý, thấp hơn mức mua ròng Q4'25 là 29t, đưa tổng nắm giữ vàng lên 416t, chiếm 87% tổng dự trữ của ngân hàng. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tăng dự trữ vàng 7t trong Q1, hơn gấp đôi mức mua ròng quý trước (3t), đưa tổng dự trữ vàng của PBoC lên 2,313t (9% tổng dự trữ).
Mô hình này phù hợp với luận điểm của Goldman. Ba Lan và Uzbekistan đang tích lũy ổn định, Trung Quốc đã tiếp tục mua lại sau khi tạm dừng, và WGC lưu ý bất ổn kinh tế địa chính trị gia tăng là động lực chính. Trong quý này, các ngân hàng trung ương phải đối mặt với sự bất định gia tăng trên nhiều mặt trận, với xung đột liên quan đến Iran, Mỹ và Israel làm tăng thêm môi trường kinh tế địa chính trị vốn đã căng thẳng, thúc đẩy biến động lớn hơn trên các thị trường bao gồm cả vàng. Tuy nhiên, nhu cầu vàng liên tục của ngân hàng trung ương trong bối cảnh này nhấn mạnh bản chất chiến lược rộng lớn của các giao dịch mua của họ và lòng tin liên tục vào vai trò của vàng như một công cụ dự trữ giá trị trong các giai đoạn bất ổn.
J.P. Morgan dự kiến khoảng 755 tấn được mua bởi ngân hàng trung ương trong năm 2026, giảm một bước so với đỉnh của ba năm qua là hơn 1,000 tấn, nhưng vẫn ở mức cao khi so sánh với mức trung bình trước 2022, gần hơn với 400–500 tấn. Dự báo này, được công bố cùng với Goldman, cho thấy đồng thuận thể chế đã hội tụ. Kỷ nguyên nhu cầu hàng năm 1,000 tấn có thể đang hạ nhiệt, nhưng mức nền đã dịch chuyển về mặt cấu trúc cao hơn mức cơ sở trước 2022.
Góc Độ RWTS Trust Score Về Các Sản Phẩm Token Hóa Có Phân Bổ
Đối với các nhà đầu tư đang đánh giá các lựa chọn token hóa, khung Trust Score xác định ba sản phẩm Tier 1 được hỗ trợ bởi các ounce đã phân bổ, được kiểm toán và cất giữ trong kho. Mỗi sản phẩm cung cấp khả năng tiếp cận có thể xác minh với kim loại vật chất mà các ngân hàng trung ương đang tích lũy với tốc độ tăng tốc.
PAX Gold ($PAX) – Trust Score 92, Tier 1
Token ERC-20 do Paxos phát hành, được hỗ trợ 1:1 bởi các thỏi LBMA Good Delivery được lưu trữ trong kho Brink's London. Mỗi token đại diện cho một troy ounce tinh khiết. Chứng thực hàng tháng bởi Withum, một công ty kế toán top 100. Có thể đổi thành thỏi vật chất trên mức tối thiểu 430 ounce. Tính minh bạch on-chain cho phép xác minh thời gian thực các địa chỉ dự trữ.
Kinesis Gold ($KAU) – Trust Score 88, Tier 1
Các thỏi đã phân bổ, có số serial được lưu trữ tại các kho Loomis và Brink's ở nhiều khu vực pháp lý. Mỗi token được liên kết trực tiếp với một thỏi cụ thể qua blockchain Kinesis. Kiểm toán hàng quý bởi Bureau Veritas. Mức tối thiểu đổi thấp hơn (100 ounces) so với PAX. Cung cấp cơ chế chia sẻ lợi nhuận gắn với khối lượng giao dịch trong hệ thống tiền tệ Kinesis.
Cache Gold ($CACHE) – Trust Score 85, Tier 1
Token tính theo gram được hỗ trợ bởi các thỏi đã phân bổ trong kho có bảo hiểm. Mỗi token đại diện cho một gram vàng tinh khiết .9999. Kiểm toán bên thứ ba hàng tháng. Được thiết kế cho các nhà đầu tư nhỏ hơn tìm kiếm khả năng tiếp cận phân số với quyền đổi đầy đủ. Có sẵn trên Ethereum và Polygon.
Cả ba sản phẩm cho phép người nắm giữ tham gia thị trường vàng mà không cần nhận giao vật chất, trong khi vẫn duy trì tùy chọn chuyển đổi thành kim loại vật chất nếu điều kiện cho phép. Chúng bổ sung thay vì thay thế các nắm giữ đã phân bổ và cung cấp tính thanh khoản, tính di động và khả năng thanh toán 24/7 cho những người cần.
Chúng Tôi Đánh Giá, Bạn Quyết Định
RWTS không lạc quan hay bi quan về vàng. Chúng tôi là cơ quan xếp hạng tín dụng cho tài sản thực được token hóa. Goldman Sachs nâng ước tính nhu cầu của ngân hàng trung ương lên 60 tấn mỗi tháng vì dữ liệu cho thấy mô hình trước đó đang bỏ sót hoạt động mua vào chủ quyền. Con số 244 tấn Q1 của WGC hỗ trợ điều chỉnh đó. Ba Lan, Uzbekistan và Trung Quốc tiếp tục tích lũy. J.P. Morgan dự kiến 755 tấn cho cả năm.
Cơ chế rất đơn giản. Các ngân hàng trung ương đang luân chuyển dự trữ sang tài sản phi chủ quyền trong bối cảnh bất ổn địa chính trị. Nhu cầu đó đã giữ vững qua nhiều mức giá, cho thấy định vị chiến lược hơn là chiến thuật. Các sản phẩm token hóa cho phép các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức theo đuổi cùng một giao dịch với ma sát thấp hơn và thanh toán ngay lập tức.
Chúng tôi đánh giá các sản phẩm, công bố Trust Scores và đánh dấu các điểm dữ liệu quan trọng. Quyết định phân bổ, với quy mô bao nhiêu và thông qua phương tiện nào là của bạn.