Ouro cai abaixo de US$ 4.500 com repricing de alta do Fed
O ouro caiu abaixo de US$ 4.500 por onça esta semana, estendendo uma correção de várias semanas à medida que dados do mercado de trabalho forçaram um forte repricing das expectativas sobre o Federal Reserve. A prata deslizou para aproximadamente US$ 74,74 nas negociações iniciais de quarta-feira, 3 de junho, enquanto o ouro caiu abaixo de US$ 4.500 após dados do JOLTS mais fortes do que o esperado, com a probabilidade de alta de juros em dezembro do CME FedWatch pairando próxima a 40%. Na quinta-feira, a referência não havia recuperado o nível, deixando o metal a caminho de outra queda semanal.
A causa próxima é um mecanismo, não um mistério. O rendimento da nota do Tesouro dos EUA de 10 anos pairava em torno de 4,48% na quinta-feira após subir na sessão anterior, à medida que dados do mercado de trabalho mais fortes do que o esperado reforçaram expectativas de política monetária mais restritiva do Federal Reserve. O relatório ADP mostrou que o emprego no setor privado aumentou 122 mil em maio, superando previsões e atingindo seu nível mais alto desde janeiro de 2025. No início da semana, dados do JOLTS indicaram que as vagas de emprego aumentaram em abril para seu nível mais alto desde novembro de 2024. Quando o mercado precifica uma trajetória mais alta para as taxas reais, o custo de oportunidade de deter um metal sem rendimento sobe, e os alocadores reduzem posições. Investidores continuam a precificar a possibilidade de uma alta de juros do Federal Reserve antes do fim do ano, potencialmente já em outubro, à medida que preços mais altos de energia adicionam pressões inflacionárias.
A RWTS não projeta o preço do ouro. Somos a agência de classificação de crédito para ativos reais tokenizados: avaliamos, você decide. O que esta semana esclarece é a lacuna entre ação de preço, que é volátil, e lastro estrutural, que não é.
A realidade física: bancos centrais ainda estão comprando
Sob a volatilidade das telas, a estrutura de demanda que ancorou o ouro por três anos permanece intacta. Os bancos centrais compraram 244t (+3% a/a) de ouro em base líquida no Q1, apesar de um aumento visível na atividade de venda durante o trimestre. Isso segue um ano inteiro de forte acumulação pelo setor oficial: o World Gold Council reportou que os bancos centrais globalmente compraram 863 toneladas de ouro em 2025, mantendo-se acima da média anual 2010–2021 de 473 toneladas e bem acima das normas pré-2022.
O primeiro trimestre também estabeleceu um recorde de preço, mesmo com a correção do metal em relação à alta de janeiro. O preço do ouro LBMA (PM) estabeleceu uma nova média trimestral recorde de US$ 4.873/oz. O preço atingiu máxima histórica de US$ 5.405/oz em janeiro, seguida por correção notável. Durante o Q1, o preço do ouro retornou 6%.
Mesas de banco permanecem construtivas no médio prazo ao mesmo tempo que ajustam premissas de curto prazo. O J.P. Morgan reduziu sua previsão média de preço do ouro para 2026 de US$ 5.708/oz para US$ 5.243/oz, mantendo seu cenário-base para fim de ano em torno de US$ 6.000/oz. A variável de humildade aqui é a postura do Fed. Se os dados de trabalho permanecerem fortes e a alta de fim de ano for precificada como quase certeza, a bifurcação de curto prazo inclina para baixo. Se a narrativa de desinflação se reafirmar e cortes retornarem à mesa, a demanda estrutural de bancos centrais e ETFs tem espaço para elevar preços de volta em direção às metas dos bancos.
O ângulo RWTS: preço se move, custódia não
Esta é a distinção que importa para detentores de tokens. Uma queda de 2% no preço à vista não altera se um token é totalmente alocado, auditado independentemente e resgatável por metal. Trust Scores medem essa estrutura. Eles não se movem com o mercado. Para a metodologia completa, veja nossa metodologia de Trust Score.
Entre os produtos de ouro tokenizados, os tokens Kinesis lideram em qualidade. KAU, Kinesis Gold, detém Trust Score de 97/100 (T1), e seu equivalente em prata KAG empata em 97/100 (T1), os dois metais tokenizados com maior avaliação que rastreamos. KAU tem a maior avaliação, não o maior tamanho. A circulação ativa é publicada no explorador Kinesis em explorer.kinesis.money; verifique o valor atual lá antes de dimensionar qualquer posição (valor de 2026-06-05 deve ser lido ao vivo).
Os tokens maiores por valor de mercado pontuam mais baixo. PAXG, Paxos Gold, detém 89/100 (T1), lastreado por barras London Good Delivery alocadas. XAUT, Tether Gold, detém 83/100 (T1). Ambos são participações alocadas maiores do que os tokens Kinesis, mas carregam pontuações mais baixas em cadência de atestação e transparência. Cada um representa onças de metal em cofre, auditado e resgatável; o token é uma camada de transferência sobre barras físicas mantidas em cofres profissionais, não um substituto para ela.
Para uma análise mais profunda de como custódia, atestação e resgate separam esses produtos, veja nosso artigo complementar, Is Tokenized Gold Safe? PAXG and XAUT Trust Score and Custody Breakdown. Para a visão geral da categoria, o hub de ouro tokenizado rastreia todos os produtos avaliados.
O que observar a seguir
A trajetória de curto prazo passa por três pontos de dados: folhas de pagamento não-agrícolas de sexta-feira, a próxima leitura do CPI e o dot-plot revisado do Fed. Dados recentes do mercado de trabalho apontaram para uma economia dos EUA resiliente, com condições de emprego se fortalecendo nos últimos dois meses. O relatório de empregos de sexta-feira deve fornecer mais insights sobre a força subjacente do mercado de trabalho e suas implicações para política monetária. Se as folhas de pagamento confirmarem a força do ADP e JOLTS, as probabilidades de alta se firmam e a pressão de curto prazo sobre o ouro persiste. Uma leitura fraca afrouxaria essa pressão e daria aos compradores estruturais a iniciativa.
De qualquer forma, a avaliação não se move com a manchete. A demanda de bancos centrais fornece um piso que a volatilidade de preço não apaga, e os produtos tokenizados que envolvem essa demanda são pontuados pelos mesmos critérios de custódia e atestação hoje como na semana passada. Avaliamos. Você decide.
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