Vàng Giảm Xuống Dưới $4,500 Do Thị Trường Định Giá Lại Kỳ Vọng Tăng Lãi Suất Fed

Vàng giảm xuống dưới $4,500 một ounce trong tuần này, kéo dài đợt điều chỉnh kéo dài nhiều tuần khi dữ liệu thị trường lao động buộc thị trường phải định giá lại mạnh kỳ vọng về Federal Reserve. Bạc trượt xuống khoảng $74.74 trong phiên giao dịch sáng thứ Tư ngày 3 tháng 6, khi vàng giảm xuống dưới $4,500 sau báo cáo JOLTS mạnh hơn dự kiến, với xác suất tăng lãi suất tháng 12 theo CME FedWatch dao động quanh 40%. Đến thứ Năm, chỉ số chuẩn vẫn chưa phục hồi lên mức đó, khiến kim loại này có khả năng giảm tuần thứ hai liên tiếp.

Nguyên nhân trực tiếp là một cơ chế, không phải bí ẩn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh 4.48% vào thứ Năm sau khi tăng trong phiên trước, khi dữ liệu thị trường lao động mạnh hơn dự kiến củng cố kỳ vọng về chính sách thắt chặt của Federal Reserve. Báo cáo ADP cho thấy việc làm khu vực tư nhân tăng 122K trong tháng 5, vượt dự báo và đạt mức cao nhất kể từ tháng 1/2025. Đầu tuần, dữ liệu JOLTS cho thấy số lượng việc làm mở tăng trong tháng 4 lên mức cao nhất kể từ tháng 11/2024. Khi thị trường định giá một lộ trình cao hơn cho lãi suất thực, chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại không sinh lời tăng lên, và các nhà phân bổ vốn cắt giảm. Nhà đầu tư tiếp tục định giá khả năng Federal Reserve tăng lãi suất trước cuối năm, có thể sớm nhất là tháng 10, khi giá năng lượng cao hơn thêm vào áp lực lạm phát.

RWTS không dự báo giá vàng. Chúng tôi là cơ quan xếp hạng tín dụng cho tài sản thực tokenized, chúng tôi đánh giá, bạn quyết định. Điều tuần này làm rõ là khoảng cách giữa hành động giá, vốn biến động, và cơ sở dự trữ cấu trúc, vốn không biến động.

Thực tế vật chất: ngân hàng trung ương vẫn đang mua

Bên dưới sự biến động trên màn hình, cấu trúc nhu cầu đã neo giữ vàng trong ba năm vẫn nguyên vẹn. Ngân hàng trung ương đã mua ròng 244t (+3% so với cùng kỳ) vàng trong Q1 bất chấp hoạt động bán tăng đáng chú ý trong quý. Điều đó theo sau một năm đầy tích lũy nặng nề từ khu vực chính phủ: World Gold Council báo cáo rằng ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã mua 863 tấn vàng trong năm 2025, vẫn cao hơn mức trung bình hàng năm 473 tấn từ 2010–2021 và cao hơn nhiều so với chuẩn mực trước 2022.

Quý đầu tiên cũng lập kỷ lục giá mặc dù kim loại điều chỉnh từ đỉnh tháng 1. Giá vàng LBMA (PM) lập kỷ lục trung bình quý mới là US$4,873/oz. Giá đạt đỉnh lịch sử US$5,405/oz vào tháng 1, tiếp theo là một đợt điều chỉnh đáng chú ý. Trong Q1, giá vàng tăng 6%.

Các bàn giao dịch ngân hàng vẫn tích cực về trung hạn trong khi cắt giảm giả định ngắn hạn. J.P. Morgan hạ dự báo giá vàng trung bình năm 2026 xuống $5,243/oz từ $5,708/oz, trong khi duy trì mục tiêu cơ sở cuối năm khoảng $6,000/oz. Biến số khiêm tốn ở đây là tư thế của Fed. Nếu dữ liệu lao động vẫn nóng và đợt tăng lãi suất cuối năm được định giá gần như chắc chắn, xu hướng ngắn hạn nghiêng về phía thấp hơn. Nếu câu chuyện giảm lạm phát tái khẳng định và cắt giảm trở lại bàn thảo luận, lực mua cấu trúc từ ngân hàng trung ương và ETF có không gian nâng giá trở lại hướng tới mục tiêu của ngân hàng.

Góc nhìn RWTS: giá di chuyển, lưu ký thì không

Đây là sự khác biệt quan trọng đối với người nắm giữ token. Mức giảm 2% trong giá giao ngay không thay đổi việc liệu một token có được phân bổ đầy đủ, được kiểm toán độc lập và có thể quy đổi lấy kim loại hay không. Trust Score đo lường cấu trúc đó. Chúng không di chuyển theo biểu đồ. Để hiểu đầy đủ khung làm việc, xem phương pháp luận Trust Score của chúng tôi.

Trong số vàng tokenized, các token Kinesis dẫn đầu về chất lượng. KAU, Kinesis Gold, giữ Trust Score 97/100 (T1), và token bạc tương ứng KAG cũng ở mức 97/100 (T1), hai kim loại tokenized được đánh giá cao nhất mà chúng tôi theo dõi. KAU được đánh giá cao nhất, không phải lớn nhất. Lưu thông trực tiếp được công bố trên trình khám phá Kinesis tại explorer.kinesis.money; xác minh con số hiện tại ở đó trước khi định kích cỡ bất kỳ vị thế nào (con số tính đến 2026-06-05 nên được đọc trực tiếp).

Các token lớn hơn theo giá trị thị trường có điểm thấp hơn. PAXG, Paxos Gold, giữ 89/100 (T1), được dự trữ bởi các thanh London Good Delivery được phân bổ. XAUT, Tether Gold, giữ 83/100 (T1). Cả hai đều là khối lượng nắm giữ được phân bổ lớn hơn các token Kinesis nhưng có điểm thấp hơn về tần suất chứng thực và công bố thông tin. Mỗi sản phẩm đại diện cho các ounce kim loại được cất giữ, kiểm toán và có thể quy đổi trong kho chuyên nghiệp, token là lớp chuyển giao trên thỏi vật lý được giữ trong các kho chuyên nghiệp, không phải thay thế cho nó.

Để xem xét sâu hơn về cách lưu ký, chứng thực và quy đổi phân biệt các sản phẩm này, xem bài viết đồng hành của chúng tôi, Vàng Tokenized Có An Toàn Không? Phân Tích Trust Score và Lưu Ký của PAXG và XAUT. Để có tổng quan về danh mục, trung tâm vàng tokenized theo dõi mọi sản phẩm được đánh giá.

Điều gì cần theo dõi tiếp theo

Lộ trình ngắn hạn chạy qua ba điểm dữ liệu: báo cáo việc làm nonfarm payrolls thứ Sáu, bản in CPI tiếp theo và biểu đồ chấm được sửa đổi của Fed. Dữ liệu thị trường lao động gần đây đã chỉ ra một nền kinh tế Mỹ kiên cường, với điều kiện việc làm tăng cường trong hai tháng qua. Báo cáo việc làm thứ Sáu dự kiến sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết về sức mạnh cơ bản của thị trường lao động và ý nghĩa của nó đối với chính sách tiền tệ. Nếu payrolls xác nhận sức mạnh của ADP và JOLTS, khả năng tăng lãi suất tăng và áp lực ngắn hạn lên vàng tiếp tục. Một bản in yếu sẽ nới lỏng áp lực đó và trao sáng kiến cho người mua cấu trúc.

Dù thế nào, xếp hạng không di chuyển theo tiêu đề. Nhu cầu từ ngân hàng trung ương cung cấp một nền mà sự biến động giá không xóa bỏ, và các sản phẩm tokenized bao bọc nhu cầu đó được chấm điểm dựa trên cùng tiêu chí lưu ký và chứng thực hôm nay như tuần trước. Chúng tôi đánh giá. Bạn quyết định.

Liên quan trên RWTS

• Trung tâm vàng tokenized RWTS
• Giải Thích Lợi Suất Được Dự Trữ Vàng: KAU, KAG và Mô Hình Chia Sẻ Phí