ทองคำปิดที่ประมาณ 4,694 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม 2026 ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลของเดือนมกราคม 2026 ที่ 5,589 ดอลลาร์ประมาณ 16% การปรับตัวลงมาอย่างต่อเนื่องและไม่แออัด เป็นการปรับฐานมากกว่าการกลับตัว และโต๊ะสถาบันที่เรียกว่าการเคลื่อนไหวขึ้นในปี 2025 ไม่ได้ถอยห่างจากเป้าหมายที่สูงขึ้นซึ่งพวกเขาเผยแพร่ก่อนหน้านี้ในปีนี้ World Gold Council รายงานการซื้อสุทธิของธนาคารกลาง 244 ตันใน Q1 2026 เพิ่มขึ้น 3% จากปีก่อน และยืนยันช่วงเป้าหมายทั้งปีที่ 700 ถึง 900 ตัน JPMorgan Global Research และ State Street Global Advisors ในมุมมองประจำเดือนพฤษภาคม 2026 ยังคงวางตำแหน่งสูงกว่า 5,000 ดอลลาร์เป็นเส้นทางพื้นฐานสำหรับครึ่งปีหลัง การเสนอซื้อทางกายภาพไม่ได้หายไป มันหยุดชั่วคระว
การอ่านโครงสร้างที่อยู่เบื้องหลังการคาดการณ์เหล่านั้นไม่ได้เปลี่ยนแปลง การจัดสรรทุนสำรองของธนาคารกลางออกจากตราสารดอลลาร์เป็นเรื่องราวมหภาคที่โดดเด่น และการพิมพ์ข้อมูลปี 2025 เต็มปีของ WGC ที่ประมาณ 1,037 ตันของการซื้อสุทธิจากภาครัฐเป็นยอดรวมรายปีที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1967 บันทึก commodities ล่าสุดของ JPMorgan กำหนดกรอบการปรับฐานว่าเป็นการหยุดพักภายในวงจรการจัดสรรใหม่หลายปี ไม่ใช่การสิ้นสุดของมัน การตรวจสอบทองคำรายเดือนของ SSGA สำหรับเดือนพฤษภาคมอ่านการเคลื่อนไหวราคาว่าเป็นการปรับสมดุลสินค้าคงคลังในกองทุนยุทธวิธีตะวันตก ในขณะที่กระแสเงินธนาคารกลางตะวันออกยังคงดำเนินต่อไปภายใต้ ไม่มีโต๊ะใดปฏิบัติต่อระยะทาง 895 ดอลลาร์จากจุดสูงสุดเดือนมกราคมว่าเป็นสัญญาณว่าทฤษฎีแตกหัก
สำหรับผู้สะสม คณิตศาสตร์ที่ 4,694 ดอลลาร์คือคณิตศาสตร์ที่สำคัญเสมอมา ออนซ์ในตู้นิรภัยคือออนซ์ในตู้นิรภัย ราคาดอลลาร์ของออนซ์นั้นเคลื่อนไหว แต่ออนซ์ไม่เคลื่อนไหว การปรับตัวลง 16% จากจุดสูงสุดประวัติการณ์นั้นไม่สบายใจสำหรับทุกคนที่ซื้อเทียนมกราคม และไม่เกี่ยวข้องโดยสิ้นเชิงกับทุกคนที่เพิ่มรายเดือน ทางกายภาพก่อน ตัวเลขที่เราครอบคลุมถัดไปเกี่ยวกับการถือครองแบบจัดสรรที่ tokenized ซึ่งเสริม ไม่เคยแทนที่การสะสมในตู้นิรภัย
กลไกที่ดูเหมือนจะเป็นที่ 4,700 ดอลลาร์
คันโยกที่เชื่อมต่อการปรับฐานกับการฟื้นตัวของการเคลื่อนไหวไม่ใช่การเก็งกำไรกระดาษ มันคือเส้นทาง real yield ทองคำซื้อขายผกผันกับ real Treasury yields ด้วย lag ยาว และสภาพแวดล้อมหลัง Fed pause ได้บีบอัดเพดาน real yield ในขณะที่ term premium ได้รีเซ็ตสูงขึ้นอย่างเล็กน้อย แต่ละชิ้นเคลื่อนการคำนวณราคาด้วยจำนวนเล็กน้อย บันทึกแนวโน้มความต้องการ Q1 ของ WGC อ้างอิงการเสนอราคากับกระแสที่บรรจบสองทาง: การจัดสรรใหม่ในภาคอย่างเป็นทางการ (เรื่องธนาคารกลาง) และความต้องการแท่งและเหรียญจากค้าปลีกเอเชีย (เรื่องการออมของครัวเรือน) ทั้งสองกระแสไม่ไวต่อราคาภายในวงที่เหมาะสม พวกเขาไม่ไล่เทียน พวกเขาจัดสรร
ระยะการปรับฐานคือสิ่งที่ JPMorgan เรียกว่าช่วงการย่อย long positions ยุทธวิธีที่แออัดเข้าสู่การแตกตัวในเดือนมกราคมกำลังถูกปล่อย และผู้ขายส่วนเพิ่มคือโต๊ะกองทุนตะวันตกที่หมุนเข้าสู่หุ้น ไม่ใช่ผู้ซื้อส่วนเพิ่มที่หายไป การตรวจสอบรายเดือนของ SSGA ระบุกลไกอย่างชัดเจน: เมื่อกระแส ETF เป็นลบในขณะที่กระแสภาคอย่างเป็นทางการยังคงเป็นบวก ราคาบีบอัดแต่พื้นยกขึ้นด้านล่าง การพิมพ์เดือนพฤษภาคมใน GLD holdings จะเป็นตัวบอก หาก GLD ยังคงลดลงในขณะที่ข้อมูลธนาคารกลางรายเดือนของ WGC แสดงการเพิ่มสุทธิอย่างต่อเนื่อง การปรับฐานคือสิ่งที่มันดูเหมือน หากทั้งสองเป็นลบในคราวเดียว ภาพเปลี่ยนไป
การกำหนดกรอบแบบมีเงื่อนไข
หากทองคำยังคงอยู่เหนือ 4,500 ดอลลาร์ ทฤษฎี 700 ถึง 900 ตันของ WGC ในปี 2026 ยังคงมั่นคง และเป้าหมาย 5,000+ ดอลลาร์ของ JPMorgan และ SSGA ยังคงเป็นเส้นทางของความต้านทานน้อยที่สุดสำหรับครึ่งปีหลัง การปรับฐานเสร็จสมบูรณ์ การวางตำแหน่ง ETF รีเซ็ต และขาต่อไปนำโดยการพิมพ์รายเดือนของธนาคารกลางอีกครั้งหรือเหตุการณ์การบีบอัด real yield
ต่ำกว่า 4,400 ดอลลาร์ การเสนอซื้อความแข็งแกร่งของดอลลาร์เข้ามาครอบงำและการปรับฐานกลายเป็นการแก้ไขที่ลึกขึ้น ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันอยู่ในโซนนั้น และการทะลุจะบังคับให้มีการให้คะแนนใหม่ในหมู่โต๊ะยุทธวิธีแม้ว่าการเสนอราคาทางกายภาพจะยังคงมั่นคง ทฤษฎี WGC จะอยู่รอดทางตัวเลข (ธนาคารกลางจะยังคงซื้อ) แต่เส้นทางราคาจะขยายเข้าสู่ไตรมาสที่สามก่อนการทดสอบจุดสูงสุดเดือนมกราคมอีกครั้ง
ระหว่าง 4,500 ถึง 4,700 ดอลลาร์ ตลาดกำลังทำสิ่งที่มันทำในทุกวงจรหลายปีที่ผ่านมา: หยุดพักในขณะที่ชั้นทางกายภาพดูดซับความหย่อน ผู้จัดสรรที่หมุนเข้าสู่ทองคำผ่าน 2024 และ 2025 ไม่ตื่นตระหนก การเสนอราคาในเซี่ยงไฮ้และมุมไบไม่ได้หายไป เทรดเดอร์ที่เน้น COMEX tape เห็น open interest ยังคงสูงและสัญญาธันวาคมมีโครงสร้างใน contango ปานกลาง ซึ่งสอดคล้องกับการหยุดพักมากกว่าการแตกหัก
ชั้น Tokenized ที่ราคานี้
สำหรับผู้สะสมที่ถือทางกายภาพอยู่แล้วและต้องการการถือครองแบบจัดสรร ตรวจสอบ แลกคืนได้ขนาดเล็กบน Ethereum สำหรับความเป็นเจ้าของเศษส่วน สภาพคล่อง 24/7 หรือการชำระบัญชีแบบโปรแกรม ผลิตภัณฑ์ทองคำ tokenized สามรายการผ่านเกณฑ์ RWTS Trust Score สำหรับ Tier 1
$KAU (Kinesis): Trust Score 92, Tier 1. การจัดสรร 1 กรัม เก็บใน Brink's vault รับรองรายเดือน แลกคืนเป็นทางกายภาพได้ที่เครือข่าย Kinesis vault Trust Score อยู่ที่ด้านบนของชุดทองคำ token เนื่องจากความสัมพันธ์ผู้ดูแล Brink's กลไกการแลกคืน และจังหวะการตรวจสอบบุคคลที่สามรายเดือน
$PAXG (Paxos Gold): Trust Score 89, Tier 1. การจัดสรร 1 troy ounce แท่ง LBMA Good Delivery เก็บในลอนดอน ผู้ออกที่ควบคุมโดย NYDFS แลกคืนเป็นทางกายภาพได้ที่ Paxos vault Trust Score สะท้อนการห่อด้วยกฎระเบียบ การสำรองระดับ LBMA และประวัติการดำเนินงานที่ยาวนานที่สุดของผลิตภัณฑ์ทองคำ tokenized ใดๆ
$XAUT (Tether Gold): Trust Score 86, Tier 1. การจัดสรร 1 troy ounce เก็บในสวิตเซอร์แลนด์ การรับรองรายเดือนเผยแพร่โดยผู้ตรวจสอบอิสระ Trust Score เป็นที่ต่ำที่สุดของตัวเลือก Tier 1 สามตัวเนื่องจากความเข้มข้นของผู้ออกและเครือข่ายการแลกคืนที่จำกัดมากขึ้น แต่การสำรอง LBMA Good Delivery และจังหวะการรับรองสาธารณะทำให้อยู่ใน tier บนสุด
ไม่มีสิ่งใดในนี้เป็นคำแนะนำให้แทนที่การถือครองทางกายภาพด้วย tokenized พวกเขาเป็นชั้นเสริมสำหรับส่วนของการจัดสรรที่ได้ประโยชน์จากการอยู่บน chain ผู้สะสมที่ต้องการรักษาการแยกทางกายภาพ 95% / on-chain 5% เพื่อเหตุผลสภาพคล่องได้รับคำตอบที่แตกต่างจากคลัง fund ที่มองหาการถือครอง tokenized ที่ควบคุมซึ่งชำระภายในไม่กี่วินาที ทั้งสองถูกต้อง Trust Score เป็นข้อมูลนำเข้า ไม่ใช่การตัดสินใจ
ที่เราอยู่
การปรับฐานที่ 4,694 ดอลลาร์กำลังทำสิ่งที่การปรับฐานทำ การซื้อของธนาคารกลางยังคงเป็นพื้นโครงสร้างและช่วง 700 ถึง 900 ตันของ WGC ยังคงมั่นคง JPMorgan และ SSGA ยังคงถือ 5,000+ ดอลลาร์เป็นกรณีพื้นฐาน ผู้ขายส่วนเพิ่มคือกองทุนยุทธวิธีตะวันตก ไม่ใช่ผู้ซื้อโครงสร้าง ลองจินตนาการว่าจะเกิดอะไรขึ้นหากการพิมพ์ธนาคารกลางเดือนพฤษภาคมเข้ามาสูงกว่าค่าเฉลี่ยสิบสองเดือนที่ผ่านมา ลองจินตนาการว่าจะเกิดอะไรขึ้นหากเข้ามาต่ำกว่า ทั้งสองเป็นไปได้ โครงสร้างแบบมีเงื่อนไขบอกคุณว่าต้องดูอะไร
RWTS ไม่ bullish หรือ bearish ต่อทองคำ เราเป็นหน่วยงานจัดอันดับเครดิตสำหรับสินทรัพย์จริงแบบ tokenized เราจัดอันดับ คุณตัดสินใจ
ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน
งานวิจัยที่เกี่ยวข้อง
นำหน้าเส้นโค้งผลตอบแทน
สมัครรับ The Yield Report เพื่อข้อมูลผลตอบแทนรายสัปดาห์
สมัครสมาชิกตอนนี้