OUSG vs BUIDL: การเปรียบเทียบ Tokenized Treasury ปี 2026

การเปรียบเทียบ "OUSG vs BUIDL" ส่วนใหญ่มักนำเสนอทั้งสองเป็นคู่แข่งกัน แต่ความจริงไม่ใช่เช่นนั้น OUSG ของ Ondo ใช้ BUIDL เป็นหลักประกันหลัก และ Ethena, Sky และ Frax ต่างก็ถือ BUIDL เป็นหลักประกันสำรอง ดังนั้นคำถามที่แท้จริงไม่ใช่กองทุนไหนดีกว่า แต่เป็นว่าชั้นของ Ondo เพิ่มอะไรให้กับเครื่องจักร Treasury พื้นฐานเดียวกัน และชั้นนั้นคุ้มค่าสำหรับคุณหรือไม่ RWTS ให้คะแนน คุณตัดสินใจ นี่คือการเปรียบเทียบแบบเคียงข้างกัน และตำแหน่งของแต่ละกองทุนในการครอบคลุม tokenized treasuries ของเรา

BUIDL คืออะไร

BUIDL คือหลักสำคัญของหมวดหมู่นี้ BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund เปิดตัวในเดือนมีนาคม 2024 บน Ethereum และเป็นผลิตภัณฑ์ tokenized treasury ที่ใหญ่ที่สุด BUIDL ดูแลโดย BNY Mellon โดยมี Securitize เป็นตัวแทนโอนสิทธิ์ กองทุนถือเงินสด ตั๋วเงินคลัง US Treasury และข้อตกลงซื้อคืน (repurchase agreements) โดยมีอายุเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักต่ำกว่า 30 วัน กองทุนแจกจ่ายรายได้อย่างคาดการณ์ได้: ยอดคงเหลือของ token ปรับฐานรายวันเมื่อเงินปันผลสะสม และจ่ายเป็น BUIDL เพิ่มเติมทุกเดือน

การเข้าถึงและการไถ่ถอนเป็นแบบสถาบัน แต่มีความคล่องตัวมากขึ้นเรื่อย ๆ BUIDL จำกัดเฉพาะผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติเหมาะสมและดำเนินการบน Ethereum, Polygon, Arbitrum, Optimism, Avalanche และ Aptos การไถ่ถอนเป็น T+0 เป็น USDC ผ่านระบบของ Circle และ T+1 เป็น USD ผ่านการโอนเงิน เส้นทาง T+0 ไปยัง USDC นั้นเป็นคุณสมบัติสภาพคล่องที่มีความหมายสำหรับแผนกการเงินองค์กรที่ต้องการออกภายในวันเดียวกัน

OUSG คืออะไร และทำไมจึงมีอยู่บน BUIDL

OUSG คือ Treasury token สถาบันของ Ondo และโครงสร้างพื้นฐานได้เปลี่ยนไปสู่ BUIDL เมื่อเวลาผ่านไป OUSG เป็นผลิตภัณฑ์แรกของ Ondo ตอนแรกถือ ETF ระยะสั้นของ BlackRock iShares แล้วย้ายในปี 2024 ไปสู่โครงสร้างที่เป็น BUIDL เป็นหลักบวกกับ USYC และ Superstate USTB เพื่อสภาพคล่องทันที พอร์ตโฟลิโอปัจจุบันกว้างกว่า BUIDL เพียงอย่างเดียว พอร์ตโฟลิโอถือกองทุน BUIDL ของ BlackRock เป็นหลัก พร้อมกับจัดสรรไปยัง Franklin Templeton, WisdomTree, Fidelity และผลิตภัณฑ์ของ Wellington/FundBridge

มูลค่าที่ OUSG เพิ่มเข้ามาคือการเข้าถึงและกลไกบนเชน ไม่ใช่การเดิมพัน Treasury ที่แตกต่าง OUSG พร้อมให้บริการผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติเหมาะสมนอก US token มี NAV คงที่ $1 พร้อมกับรูปแบบปรับฐาน (rOUSG) การสร้างและไถ่ถอนเป็น 24/7 กับ USDC สำหรับสถาบันที่มีรากฐานใน DeFi การสร้างและไถ่ถอน USDC แบบ 24/7 และจำนวนขั้นต่ำที่ต่ำกว่าคือเหตุผลที่ต้องถือ OUSG แทนที่จะเข้าถึง BUIDL โดยตรง

ผลตอบแทน: ผลตอบแทนรวมเกือบเหมือนกัน ผลตอบแทนสุทธิต่ำกว่าเล็กน้อย

เนื่องจาก OUSG ถือ BUIDL เป็นหลัก ผลตอบแทนรวมจึงเคลื่อนไหวใกล้เคียงกันอย่างมาก ช่องว่างคือชั้นค่าธรรมเนียม ข้อมูลบนเชนล่าสุดแสดง OUSG มี APY 7 วันที่ 3.35% และค่าธรรมเนียมการจัดการที่ 0.15% ค่าธรรมเนียมนี้คือราคาของชั้นหุ้ม Ondo การไถ่ถอนแบบ 24/7 ตัวเลือกปรับฐาน และชั้นสภาพคล่องที่กว้างขึ้น หากคุณสามารถถือ BUIDL โดยตรงและไม่ต้องการกลไกของ OUSG คุณจะได้รับส่วนต่างนั้น หากคุณต้องการความสามารถในการทำงานร่วมกันบนเชนทันที ค่าธรรมเนียมซื้อฟังก์ชันการทำงานที่แท้จริง

อีกหนึ่งข้อมูลที่ควรติดตามสำหรับผู้จัดสรรที่กำหนดขนาดสถานะ: กระแส OUSG เคลื่อนไหว ตามข้อมูลล่าสุด มูลค่าสินทรัพย์รวมของ OUSG อยู่ที่ประมาณ $611 ล้าน ลดลง 10.43% จาก 30 วันก่อนหน้า การแกว่งของกระแสในกองทุนที่ถือกองทุนอย่าง OUSG เป็นเรื่องปกติเมื่อสถาบันหมุนเวียน สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่สัญญาณคุณภาพของหลักประกันเพียงอย่างเดียว

การเข้าถึง ในย่อหนึ่ง

เส้นคุณสมบัติคล้ายกัน แต่ไม่เหมือนกันทุกประการ กองทุนสถาบันส่วนใหญ่ (BUIDL, OUSG, USYC, USTB, Maple Cash) ต้องการสถานะผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติเหมาะสมหรือนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม ซึ่งในทางปฏิบัติหมายถึง $5 ล้านในการลงทุนสำหรับนิติบุคคลหรือ $1 ล้านในมูลค่าสุทธิสำหรับบุคคลธรรมดาบวกการยืนยัน Reg D 506(c) ทั้งสองไม่ใช่ผลิตภัณฑ์สำหรับรายย่อย หากคุณต้องการทางเลือกที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสำหรับรายย่อยนอก US จากผู้ออกเดียวกัน USDY ของ Ondo เป็นการเปรียบเทียบที่เกี่ยวข้อง ซึ่งเป็นตั๋วเงินแบบ tokenized ที่มีจำนวนขั้นต่ำที่ต่ำกว่าและระยะเวลาล็อก 40 วัน

มุมมอง RWTS Trust Score

เราให้คะแนน BUIDL สูงกว่า OUSG และเหตุผลคือโครงสร้าง ไม่ใช่การตำหนิ Ondo BUIDL เป็นสิทธิเรียกร้องโดยตรง OUSG เป็นสิทธิเรียกร้องต่อพอร์ตโฟลิโอที่มีตำแหน่งใหญ่ที่สุดคือ BUIDL ชั้นเพิ่มเติมนั้นเพิ่มขั้นตอนคู่สัญญาและการดำเนินงาน แม้ว่าจะเพิ่มความสะดวกสบาย วิธีการ ของเราปฏิบัติกับแต่ละชั้นของการเป็นตัวกลางว่าเป็นพื้นผิวความเสี่ยงที่แตกต่าง ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมกองทุนที่สร้างบนกองทุนที่ได้คะแนนสูงสุดยังคงได้คะแนนต่ำกว่าขั้นหนึ่ง

สำหรับการเปรียบเทียบแบบตัวต่อตัวที่ขั้นบันไดขึ้นไปหนึ่งขั้น การเปรียบเทียบ BUIDL vs USYC ของเราครอบคลุมว่า BUIDL เปรียบเทียบกับ token ตลาดเงินสถาบันหลักอื่น ๆ อย่างไร อ่านร่วมกัน ทั้งสองบทความทำแผนที่แกนกลาง tokenized-Treasury: BUIDL เป็นหลักสำคัญ USYC เป็นคู่ที่ใกล้เคียงที่สุด และ OUSG เป็นชั้นที่ทำงานร่วมกันได้ที่สร้างบนฐานนั้น

สรุป: OUSG vs BUIDL ไม่ค่อยเป็นทางเลือกใดทางเลือกหนึ่งในเรื่องคุณภาพเครดิต แต่เป็นการเลือกระหว่างการถือหลักสำคัญโดยตรงหรือจ่ายค่าธรรมเนียมเล็กน้อยเพื่อความยืดหยุ่นบนเชน RWTS ให้คะแนน คุณตัดสินใจ

เนื้อหาที่เกี่ยวข้องบน RWTS

• ศูนย์กลาง tokenized treasuries ของ RWTS
• Ondo Finance แต่งตั้ง Ian De Bode เป็น CEO ความต่อเนื่องของ Tokenized Treasury