OUSG vs BUIDL: Comparativo de Treasuries Tokenizados 2026
A maioria das comparações "OUSG vs BUIDL" apresenta os dois como rivais. Não são. O OUSG da Ondo usa o BUIDL como seu principal lastro, e Ethena, Sky e Frax mantêm BUIDL como garantia de reserva. Portanto, a questão real não é qual fundo vence, mas o que a camada Ondo adiciona sobre o mesmo motor de Treasuries subjacente, e se essa camada vale a pena para você. A RWTS avalia. Você decide. Aqui está a comparação lado a lado, e onde cada um se posiciona em nossa cobertura de treasuries tokenizados.
O que é o BUIDL
O BUIDL é a âncora da categoria. O BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund foi lançado em março de 2024 na Ethereum e é o maior produto de treasury tokenizado. O BUIDL é administrado pelo BNY Mellon com a Securitize como agente de transferência. O fundo detém caixa, títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra com vencimento médio ponderado inferior a 30 dias. Distribui renda de forma previsível: os saldos dos tokens sofrem rebase diário à medida que os dividendos se acumulam, pagos em BUIDL adicional a cada mês.
O acesso e o resgate são institucionais, mas cada vez mais fluidos. O BUIDL é restrito a compradores qualificados e agora está disponível na Ethereum, Polygon, Arbitrum, Optimism, Avalanche e Aptos. Os resgates são T+0 para USDC via facilidade Circle e T+1 para USD via transferência bancária. Esse caminho T+0 para USDC é um recurso de liquidez significativo para mesas de tesouraria que precisam de saídas no mesmo dia.
O que é o OUSG, e por que existe sobre o BUIDL
O OUSG é o token de Treasury institucional da Ondo, e sua estrutura mudou em direção ao BUIDL ao longo do tempo. O OUSG foi o primeiro produto da Ondo. Originalmente detinha o ETF de treasuries de curta duração iShares da BlackRock, depois migrou em 2024 para uma estrutura composta principalmente por BUIDL mais USYC e Superstate USTB para liquidez instantânea. A carteira atual é mais ampla que apenas BUIDL. A carteira detém principalmente o fundo BUIDL da BlackRock, juntamente com alocações para Franklin Templeton, WisdomTree, Fidelity e veículos Wellington/FundBridge.
O valor que o OUSG adiciona é acesso e mecânicas on-chain, não uma aposta diferente em Treasuries. O OUSG está disponível para compradores qualificados fora dos EUA. O token tem NAV constante de $1 com uma variante de rebase (rOUSG). A cunhagem e o resgate são 24/7 contra USDC. Para instituições nativas em DeFi, essa cunhagem e resgate 24/7 em USDC e o mínimo efetivo mais baixo são as razões para manter OUSG em vez de ir direto ao BUIDL.
Rendimento: quase idêntico bruto, ligeiramente menor líquido
Como o OUSG detém principalmente BUIDL, os rendimentos brutos acompanham de perto. A diferença é a camada de taxas. Dados on-chain recentes mostram o OUSG com APY de 7 dias de 3,35% e uma taxa de gestão de 0,15%. Essa taxa é o preço do wrapper Ondo, do resgate 24/7, da opção de rebase e do componente de liquidez mais amplo. Se você pode manter BUIDL diretamente e não precisa das mecânicas do OUSG, você mantém esse spread. Se você precisa de composabilidade on-chain instantânea, a taxa compra funcionalidade real.
Mais um dado que vale a pena observar para alocadores dimensionando posições: os fluxos de OUSG se movem. A partir de um instantâneo recente, o valor total de ativos do OUSG era de cerca de $611 milhões, queda de 10,43% em relação a 30 dias antes. Oscilações de fluxo em um fundo de fundos como o OUSG são normais conforme instituições fazem rotação; não são um sinal de qualidade de lastro por si só.
Acesso, em um parágrafo
As linhas de elegibilidade são similares, mas não idênticas. A maioria dos fundos institucionais (BUIDL, OUSG, USYC, USTB, Maple Cash) exige status de comprador qualificado ou investidor qualificado, o que na prática significa $5 milhões em investimentos para entidades ou $1 milhão em patrimônio líquido para indivíduos mais uma verificação Reg D 506(c). Nenhum é um produto de varejo. Se você quer uma alternativa elegível para varejo não-americana do mesmo emissor, o USDY da Ondo é a comparação relevante, uma nota tokenizada com um mínimo mais baixo e um período de bloqueio de 40 dias.
O ângulo do RWTS Trust Score
Pontuamos o BUIDL mais alto que o OUSG, e a razão é estrutural, não uma crítica à Ondo. O BUIDL é a reivindicação direta; o OUSG é uma reivindicação sobre uma carteira cuja maior posição é o BUIDL. Essa camada extra adiciona etapas de contraparte e operacionais mesmo adicionando conveniência. Nossa metodologia trata cada camada de intermediação como uma superfície de risco distinta, o que é precisamente por que um fundo construído sobre um fundo com classificação máxima ainda pontua um degrau abaixo dele.
Para a comparação direta um degrau acima na estrutura, nossa comparação BUIDL vs USYC cobre como o BUIDL se compara ao outro grande token de mercado monetário institucional. Lidos juntos, os dois artigos mapeiam o núcleo dos treasuries tokenizados: BUIDL como a âncora, USYC como o par mais próximo, e OUSG como a camada componível construída em cima.
A conclusão: OUSG vs BUIDL raramente é uma escolha excludente sobre qualidade de crédito, é uma escolha entre manter a âncora diretamente ou pagar uma pequena taxa por flexibilidade on-chain. A RWTS avalia. Você decide.
Relacionado na RWTS
Fique a Frente da Curva de Rendimento
Assine o The Yield Report para inteligencia semanal sobre rendimentos.
Assinar Agora