กองทุนตลาดเงินแบบ Tokenized: BENJI vs BUIDL vs WTGXX
กองทุนตลาดเงินแบบ tokenized ที่ได้คะแนนสูงสุดบน RWTS ไม่ใช่กองทุนที่ใหญ่ที่สุด BUIDL ของ BlackRock มีสินทรัพย์มากที่สุดและมีข่าวหน้าหนึ่งมากที่สุด แต่ตามระเบียบวิธีของเราได้คะแนน 87/100 BENJI ของ Franklin Templeton ได้ 90 และ WTGXX ของ WisdomTree ได้ 88 ลำดับชั้นตามชื่อแบรนด์กับลำดับชั้นตามความเสี่ยงไม่เหมือนกัน ซึ่งเป็นเหตุผลทั้งหมดที่การจัดอันดับอิสระมีอยู่ RWTS จัดอันดับ คุณตัดสินใจ นี่คือการเปรียบเทียบผลิตภัณฑ์กองทุนตลาดเงิน tokenized treasuries ที่ใหญ่ที่สุดสามกองทุนอย่างแท้จริง
กองทุนตลาดเงินแบบ tokenized คืออะไร
กองทุนตลาดเงินแบบ tokenized คือกองทุนตลาดเงินที่ได้รับการกำกับดูแลซึ่งหน่วยลงทุนอยู่บน blockchain สาธารณะ สินทรัพย์พื้นฐานที่ถือเป็นแบบธรรมดา: พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น เงินสด และสัญญาซื้อคืนชั่วคืน จัดการให้มีมูลค่าสินทรัพย์สุทธิคงที่ที่ $1 พร้อมรายได้รายวัน token คือหน่วยลงทุน การเปลี่ยนแปลงเพียงอย่างเดียวนี้ปลดล็อกการโอนเกือบทันที การชำระเงินตลอดเวลา และความสามารถในการใช้สถานะพันธบัตรรัฐบาลที่ได้รับ yield เป็นหลักประกันภายใน DeFi เป็นมุมที่น่าเชื่อถือด้านสถาบันมากที่สุดของตลาดสินทรัพย์โลกจริง ซึ่งก็เป็นเหตุผลว่าทำไมคุณภาพการหนุนหลังเพียงอย่างเดียวไม่ได้แยกผู้นำออกจากกัน พวกเขาถือสิ่งที่เกือบเหมือนกันทั้งหมด สิ่งที่แยกพวกเขาคือประวัติการดำเนินงาน การเข้าถึง และการออกแบบการไถ่ถอน และนั่นคือที่ที่ Trust Score ทำงาน
BENJI: ประวัติการดำเนินงาน on-chain ที่ยาวนานที่สุด
BENJI ของ Franklin Templeton เป็นหน่วยลงทุน on-chain ของ Franklin OnChain US Government Money Fund (FOBXX) เป็นกองทุนรวมที่จดทะเบียนในสหรัฐกองแรกที่ใช้ blockchain สาธารณะเป็นระบบบันทึกอย่างเป็นทางการ เปิดตัวตั้งแต่ 2021 และครอบคลุมแปด chain รวมถึง Stellar, Ethereum, Solana และ Arbitrum กองทุนถือหลักทรัพย์รัฐบาลสหรัฐ เงินสด และสัญญาซื้อคืนที่ NAV คงที่ $1 พร้อม yield รายวันประมาณ 3.8% สินทรัพย์กองทุนอยู่ใกล้ $800M โดยแพลตฟอร์ม Benji ทั้งหมดประมาณ $2B
BENJI ได้คะแนน Trust Score 90/100 (T2) ซึ่งสูงสุดในการครอบคลุม tokenized-treasuries ของเรา เหตุผลเป็นเชิงโครงสร้าง: กองทุน '40 Act ที่จดทะเบียนได้คะแนนด้านกำกับดูแลและตรวจสอบสูงสุด และการดำเนินงาน on-chain ที่สะอาดประมาณห้าปีเป็นประวัติที่ยาวนานที่สุดในหมวดหมู่นี้ สำหรับนักลงทุน การผสมผสานระหว่างสถานะด้านกำกับดูแลและระยะเวลาดำเนินงานคือสิ่งที่ลดความเสี่ยงของสถานะที่คุณตั้งใจจะถือไว้มากกว่าซื้อขาย
BUIDL: ใหญ่ที่สุดและเป็นมาตรฐาน
BUIDL ของ BlackRock เป็นจุดยึดของหมวดหมู่นี้ตามขนาด BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund เปิดตัวในมีนาคม 2024 โดย Securitize เป็นตัวแทนโอนและ BNY Mellon เป็นผู้บริหาร และเป็นผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลแบบ tokenized ที่ใหญ่ที่สุด มีมูลค่าหมุนเวียนเกิน $2.4B ข้าม Ethereum, Polygon, Arbitrum, Optimism, Avalanche และ Aptos ถือเงินสด T-bills และ repo ด้วยอายุเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักต่ำกว่า 30 วัน rebase รายวันเมื่อรายได้คงค้าง การไถ่ถอนเป็น T+0 เป็น USDC ผ่านสิ่งอำนวยความสะดวกของ Circle และ T+1 เป็น USD ผ่านโอนเงิน ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบด้านสภาพคล่องที่แท้จริงสำหรับโต๊ะเงินทุน
BUIDL ได้คะแนน 87/100 (T2) ไม่มีอะไรในนั้นที่เป็นการตีกองทุน ถือสถานะด้านกำกับดูแลและตรวจสอบสูงสุดเหมือน BENJI และมีการจัดจำหน่ายที่แข็งแกร่งที่สุดในหมวดหมู่ ได้คะแนนต่ำกว่าหนึ่งระดับเพียงเพราะประวัติการดำเนินงาน: สอง on-chain แทนที่จะห้าปี ขนาดและความปลอดภัยมีความสัมพันธ์กันที่นี่แต่ไม่เหมือนกัน และระเบียบวิธีถูกสร้างขึ้นเพื่อให้แยกพวกเขาออก
WTGXX: ผู้มาใหม่ 24/7 พร้อมความก้าวหน้าด้านกำกับดูแลครั้งแรก
WTGXX ของ WisdomTree เป็น token หน่วยลงทุนของ WisdomTree Government Money Market Digital Fund สินทรัพย์ประมาณ $867M ที่ NAV $1 ให้ yield ใกล้ 3.5% ในกุมภาพันธ์ 2026 กลายเป็นกองทุนรวมแบบ tokenized ที่จดทะเบียนกองแรกที่ได้รับการผ่อนผันจาก SEC สำหรับการซื้อขาย 24/7 และการชำระเงินทันทีภายในขอบเขตการกำกับดูแลของสหรัฐ ซึ่งเป็นจุดสำคัญทางโครงสร้างที่มีความหมายสำหรับหมวดหมู่นี้
WTGXX ได้คะแนน 88/100 (T2) สูงกว่า BUIDL เล็กน้อย การชำระเงินที่เปิดตลอดเวลายกระดับคะแนนการไถ่ถอน ในขณะที่ประวัติ on-chain ที่สั้นกว่าดึงคะแนนประวัติการดำเนินงานลง เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดของรูปแบบในทั้งสามกองทุน: การหนุนหลังด้วยพันธบัตรรัฐบาลเหมือนกัน โดยคะแนนตัดสินโดยกลไกและระยะเวลา
VBILL และส่วนที่เหลือของสนาม
VBILL ของ VanEck ปัดเศษชุดสถาบัน เป็นกองทุนพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นแบบ tokenized ออกผ่าน Securitize ตอนนี้ใช้เป็นหลักประกันบน Euler มีสินทรัพย์ใกล้ $61M และยอดขั้นต่ำ $100k ที่ปีนขึ้นเป็น $1M บน Ethereum ได้คะแนน 78/100 (T2) ต่ำกว่าผู้นำสามคนเนื่องจากการเข้าถึงที่จำกัดกว่าและประวัติการดำเนินงานสั้นที่สุด เป็นกองทุนที่ควรติดตามเมื่อการผสานรวมหลักประกัน DeFi เติบโตมากกว่าการถือครองหลักในวันนี้
Yield: เกือบเหมือนกัน ตามการออกแบบ
เนื่องจากกองทุนทั้งสี่ถือหลักทรัพย์พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นเดียวกันที่จัดการให้มี NAV $1 ดังนั้น yield รวมจึงรวมกลุ่มแน่นหนาในช่วง 3.5% ถึง 4% และเคลื่อนไหวตามส่วนหน้าของเส้นโค้งพันธบัตรรัฐบาล ไม่ใช่ตามทักษะของผู้ออก ความแตกต่างที่สำคัญคือค่าธรรมเนียม ขนาดขั้นต่ำ และคุณสามารถออกได้เร็วแค่ไหน การเลือกระหว่างกองทุนตลาดเงินแบบ tokenized จึงเป็นการตัดสินใจด้านการเข้าถึงและการดำเนินงาน ไม่ใช่การตัดสินใจด้านเครดิต นั่นเป็นสิ่งผิดปกติใน crypto และเป็นข้อโต้แย้งที่ชัดเจนที่สุดว่าทำไมหมวดหมู่นี้อยู่ที่ส่วนปลอดภัยกว่าของตลาด RWA
ทำไมการจัดอันดับของ RWTS กลับลำดับชั้นของแบรนด์
เหตุผลที่ BENJI ได้คะแนนเหนือ BUIDL เป็นเหตุผลเดียวกันกับว่าทำไมระเบียบวิธีของเราน่าอ่านมากกว่าการสันนิษฐาน เราให้คะแนนหกมิติแยกกัน และสองในนั้น ประวัติการดำเนินงานและการไถ่ถอน ให้รางวัลกับสิ่งที่กองทุนที่จดทะเบียนห้าปีสะสมที่กองทุนสองปียังไม่มี การหนุนหลัง การตรวจสอบ การตรวจสอบ และสถานะด้านกำกับดูแลอยู่ใกล้สูงสุดสำหรับผู้นำทั้งสามคน ดังนั้นการแตกเสมอกันอยู่ที่ระยะเวลาและกลไกสภาพคล่อง ผลลัพธ์คือการจัดอันดับที่วาง Franklin ข้างหน้า BlackRock ซึ่งตาราง AUM จะไม่มีวันบอกคุณ
สำหรับเลเยอร์หนึ่งขั้นขึ้นของ stack ที่กองทุนแบบ tokenized หนึ่งถูกสร้างบนอีกกองทุนหนึ่ง การเปรียบเทียบ OUSG vs BUIDL ของเราครอบคลุมว่ากองทุนกองทุนของ Ondo อยู่บนเครื่องยนต์พันธบัตรรัฐบาลเดียวกันนี้อย่างไร อ่านร่วมกัน บทความทั้งสองสร้างแผนที่แกนกลางของตลาดพันธบัตรรัฐบาลแบบ tokenized: BENJI, BUIDL และ WTGXX เป็นกองทุนตลาดเงินโดยตรง และ OUSG เป็นเลเยอร์ที่ประกอบได้ที่สร้างบนพวกเขา
สิ่งที่ได้สำหรับนักลงทุน: เลือกกองทุนตลาดเงินแบบ tokenized ที่การเข้าถึงและการไถ่ถอนเหมาะกับการดำเนินงานของคุณ ไม่ใช่กองทุนที่มีชื่อที่จดจำได้มากที่สุด ใน RWTS Trust Score ชื่อที่จดจำได้ไม่ใช่ด้านบนของตาราง RWTS จัดอันดับ คุณตัดสินใจ
เนื้อหาที่เกี่ยวข้องบน RWTS
นำหน้าเส้นโค้งผลตอบแทน
สมัครรับ The Yield Report เพื่อข้อมูลผลตอบแทนรายสัปดาห์
สมัครสมาชิกตอนนี้