Quỹ thị trường tiền tệ tokenized: BENJI vs BUIDL vs WTGXX
Quỹ thị trường tiền tệ tokenized được đánh giá cao nhất trên RWTS không phải là quỹ lớn nhất. BUIDL của BlackRock có nhiều tài sản và nhiều tin tức nhất, nhưng theo phương pháp của chúng tôi, nó đạt 87/100. BENJI của Franklin Templeton đạt 90, và WTGXX của WisdomTree đạt 88. Hệ thống phân cấp thương hiệu và hệ thống phân cấp rủi ro không giống nhau, đó là lý do tại sao cần có một xếp hạng độc lập. RWTS đánh giá. Bạn quyết định. Dưới đây là cách ba sản phẩm quỹ thị trường tiền tệ tokenized treasuries lớn nhất thực sự so sánh với nhau.
Quỹ thị trường tiền tệ tokenized là gì
Quỹ thị trường tiền tệ tokenized là một quỹ thị trường tiền tệ được quản lý theo quy định, cổ phần của nó tồn tại trên blockchain công khai. Các khoản nắm giữ cơ bản là thông thường: tín phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, tiền mặt và các thỏa thuận mua lại qua đêm, được quản lý ở giá trị tài sản ròng $1 ổn định với thu nhập hàng ngày. Token chính là cổ phần. Thay đổi đơn lẻ đó mở khóa việc chuyển giao gần như tức thì, thanh toán suốt ngày đêm và khả năng đặt cọc vị thế trái phiếu kho bạc sinh lãi làm tài sản thế chấp trong DeFi. Đây là góc đáng tin cậy nhất về mặt thể chế của thị trường tài sản trong thế giới thực, cũng là lý do tại sao chất lượng hỗ trợ đơn thuần không phân biệt những người dẫn đầu. Tất cả đều nắm giữ gần như cùng một thứ. Điều phân biệt chúng là lịch sử hoạt động, khả năng tiếp cận và thiết kế mua lại, và đó là nơi Trust Score phát huy tác dụng.
BENJI: lịch sử on-chain dài nhất
BENJI của Franklin Templeton là lớp cổ phần on-chain của Franklin OnChain US Government Money Fund (FOBXX). Đây là quỹ tương hỗ đăng ký đầu tiên của Mỹ sử dụng blockchain công khai làm hệ thống ghi chép chính thức, hoạt động từ năm 2021 và hiện có mặt trên tám chuỗi bao gồm Stellar, Ethereum, Solana và Arbitrum. Quỹ nắm giữ chứng khoán chính phủ Mỹ, tiền mặt và các thỏa thuận mua lại với NAV cố định $1 và lợi suất hàng ngày khoảng 3.8%. Tài sản quỹ gần $800M, với nền tảng Benji rộng hơn khoảng $2B.
BENJI đạt Trust Score 90/100 (T2), cao nhất trong phạm vi bao quát tokenized-treasuries của chúng tôi. Lý do là cấu trúc: một quỹ đăng ký theo '40 Act đạt điểm quy định và kiểm toán cao nhất, và khoảng năm năm hoạt động on-chain sạch là lịch sử dài nhất trong danh mục này. Đối với nhà phân bổ vốn, sự kết hợp giữa vị thế quy định và thâm niên chính xác là điều giảm rủi ro cho vị thế bạn định nắm giữ thay vì giao dịch.
BUIDL: lớn nhất và là chuẩn mực
BUIDL của BlackRock là trụ cột của danh mục về quy mô. BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund ra mắt vào tháng 3 năm 2024 với Securitize là đại lý chuyển nhượng và BNY Mellon là quản trị viên, và đây là sản phẩm Treasury tokenized lớn nhất, với giá trị lưu hành trên $2.4B trên Ethereum, Polygon, Arbitrum, Optimism, Avalanche và Aptos. Nó nắm giữ tiền mặt, T-bills và repo với thời hạn bình quân gia quyền dưới 30 ngày, rebase hàng ngày khi thu nhập tích lũy. Mua lại là T+0 sang USDC thông qua cơ sở Circle và T+1 sang USD bằng chuyển khoản, đó là lợi thế thanh khoản thực sự cho các bộ phận ngân quỹ.
BUIDL đạt 87/100 (T2). Điều này không phải là chỉ trích quỹ. Nó mang cùng vị thế quy định và kiểm toán hàng đầu như BENJI và phân phối mạnh nhất trong danh mục. Nó đạt điểm thấp hơn một bậc hoàn toàn do lịch sử hoạt động: hai năm on-chain thay vì năm năm. Quy mô và an toàn có tương quan ở đây nhưng không giống hệt nhau, và phương pháp được xây dựng để giữ chúng riêng biệt.
WTGXX: sản phẩm mới 24/7 với đột phá quy định đầu tiên
WTGXX của WisdomTree là token cổ phần của WisdomTree Government Money Market Digital Fund, khoảng $867M tài sản ở NAV $1 với lợi suất gần 3.5%. Vào tháng 2 năm 2026, nó trở thành quỹ tương hỗ tokenized đăng ký đầu tiên được SEC cho phép giao dịch 24/7 và thanh toán tức thì trong khuôn khổ quy định Mỹ, đây là cột mốc cấu trúc có ý nghĩa cho danh mục.
WTGXX đạt 88/100 (T2), cao hơn một chút so với BUIDL. Khả năng thanh toán liên tục của nó nâng điểm mua lại, trong khi lịch sử on-chain ngắn hơn giữ lại điểm lịch sử hoạt động. Đây là ví dụ rõ ràng nhất về mô hình trên cả ba quỹ: hỗ trợ Treasury giống hệt nhau, với điểm số được quyết định bởi cơ chế và thâm niên.
VBILL và phần còn lại của thị trường
VBILL của VanEck làm tròn bộ ba thể chế, một quỹ Treasury ngắn hạn tokenized được phát hành thông qua Securitize, hiện có thể sử dụng làm tài sản thế chấp trên Euler, với tài sản gần $61M và mức tối thiểu $100k tăng lên $1M trên Ethereum. Nó đạt 78/100 (T2), thấp hơn ba đối thủ dẫn đầu do khả năng tiếp cận chặt chẽ hơn và lịch sử hoạt động ngắn nhất. Đây là sản phẩm cần theo dõi khi tích hợp tài sản thế chấp DeFi tăng lên thay vì là khoản nắm giữ cốt lõi ngày hôm nay.
Lợi suất: gần như giống hệt nhau, theo thiết kế
Bởi vì cả bốn quỹ đều nắm giữ cùng một tài sản thế chấp Treasury ngắn hạn được quản lý ở NAV $1, lợi suất gộp tập trung chặt chẽ trong khoảng 3.5% đến 4% và di chuyển theo phần đầu của đường cong Treasury, không phải theo kỹ năng của người phát hành. Những khác biệt quan trọng là kéo phí, quy mô tối thiểu và bạn có thể rút tiền nhanh như thế nào. Do đó, lựa chọn giữa các quỹ thị trường tiền tệ tokenized là quyết định về khả năng tiếp cận và hoạt động, không phải quyết định về tín dụng. Điều này không phổ biến trong crypto, và đó là lập luận rõ ràng nhất về lý do tại sao danh mục này nằm ở phần an toàn hơn của thị trường RWA.
Tại sao xếp hạng RWTS đảo ngược hệ thống phân cấp thương hiệu
Lý do BENJI vượt điểm BUIDL giống như lý do phương pháp của chúng tôi đáng đọc thay vì giả định. Chúng tôi đánh giá sáu chiều riêng biệt, và hai trong số đó, lịch sử hoạt động và mua lại, thưởng chính xác những điều mà một quỹ đăng ký năm năm tích lũy được mà quỹ hai năm tuổi chưa có. Hỗ trợ, xác minh, kiểm toán và vị thế quy định gần như tối đa cho cả ba đối thủ dẫn đầu, vì vậy sự phân định dựa trên thâm niên và cơ chế thanh khoản. Kết quả là một xếp hạng đặt Franklin trước BlackRock, điều mà bảng AUM sẽ không bao giờ cho bạn biết.
Đối với lớp cao hơn một bậc, nơi một quỹ tokenized được xây dựng dựa trên quỹ khác, so sánh OUSG vs BUIDL của chúng tôi bao quát cách quỹ của các quỹ của Ondo nằm trên cùng động cơ Treasury này. Đọc cùng nhau, hai bài viết này vẽ ra lõi của thị trường tokenized-Treasury: BENJI, BUIDL và WTGXX là các quỹ thị trường tiền tệ trực tiếp, và OUSG là lớp có thể kết hợp được xây dựng dựa trên chúng.
Điểm mấu chốt cho nhà phân bổ vốn: chọn quỹ thị trường tiền tệ tokenized có khả năng tiếp cận và mua lại phù hợp với hoạt động của bạn, không phải quỹ có tên dễ nhận biết nhất. Trên RWTS Trust Score, cái tên dễ nhận biết không phải là đầu bảng. RWTS đánh giá. Bạn quyết định.
Liên quan trên RWTS
Don Dau Duong Cong Loi Suat
Dang ky The Yield Report de nhan tin tuc loi suat hang tuan.
Dang Ky Ngay