OUSG vs USDY: Comparación de Bonos del Tesoro Tokenizados 2026
OUSG y USDY provienen del mismo emisor, Ondo Finance, pero resuelven problemas diferentes. Confundir ambos es el error más común que vemos cometer a los asignadores de capital. Esta comparación los separa en las dimensiones que realmente importan: quién puede tenerlos, qué los respalda, cómo se liquida la redención y dónde aterriza cada uno en el RWTS Trust Score.
El contexto es una categoría que ha dejado de ser experimental. El mercado de Bonos del Tesoro de EE.UU. tokenizados mantenía $15.20 mil millones en valor distribuido a través de 76 productos con 58,658 titulares y un APY de 7 días de 3.36% al 4 de mayo de 2026, según RWA.xyz. Ondo se sitúa cerca de la cima de esa tabla. Según RWA.xyz al 4 de mayo de 2026, OUSG mantiene $682,373,912 en AUM mientras que USDY mantiene $2,140,124,145, convirtiendo a USDY en el tercer producto de Bonos del Tesoro tokenizado más grande globalmente.
RWTS no es alcista ni bajista en Ondo, BlackRock o ningún token. Somos la agencia de calificación crediticia para activos reales tokenizados. Nosotros calificamos. Ustedes deciden. Para el conjunto completo de comparaciones, comiencen en nuestro hub de comparación de bonos del tesoro tokenizados.
La división central: elegibilidad
La diferencia más importante es quién puede tener cada token.
USDY es el producto orientado al minorista. USDY está diseñado para titulares minoristas fuera de EE.UU. Cualquier persona fuera de Estados Unidos con una billetera y aprobación KYC puede tener USDY. El token genera rendimiento de los T-bills subyacentes automáticamente, distribuido mediante un modelo de token de reajuste diario donde el valor de redención de cada USDY aumenta con el tiempo. Hay una restricción de maduración: USDY es libremente transferible después del período de maduración Reg S de 40 días.
OUSG es el producto para inversionistas acreditados. OUSG está diseñado para inversionistas acreditados. Requiere acreditación de valores de EE.UU., montos mínimos más altos y proporciona acceso directo al fondo BUIDL de BlackRock. Si son un individuo fuera de EE.UU. que busca rendimiento del Tesoro sobre dólares inactivos, USDY es la puerta. Si son una entidad calificada que transfiere tamaño institucional, OUSG está construido para ustedes.
Qué respalda realmente a cada token
La cadena de respaldo importa porque determina quién mantiene el colateral y cómo se desenvolvería un incumplimiento.
La estructura de USDY es una nota, no una participación de fondo. USDY es un token con rendimiento emitido por Ondo Finance, respaldado por Bonos del Tesoro de EE.UU. de corta duración y depósitos bancarios a la vista. Cada USDY representa un reclamo no garantizado senior sobre una cartera mantenida por Ondo USDY LLC, un vehículo de Delaware remoto a quiebras. El token acumula interés mediante un valor de redención creciente: los titulares ven a USDY negociarse con una prima sobre $1.00 que crece con el tiempo, reflejando la prima el rendimiento acumulado.
OUSG hereda su respaldo del producto institucional más grande en la categoría. El OUSG de Ondo utiliza BUIDL como su respaldo principal, y Ethena, Sky y Frax todos mantienen BUIDL como colateral de reserva. Ese anidamiento es un arma de doble filo: los titulares de OUSG se benefician de la infraestructura de BlackRock y BNY Mellon, pero también heredan los supuestos de envoltura y contraparte de BUIDL. BUIDL tiene un RWTS Trust Score de T2 (87/100), más alto que cualquier producto de Ondo.
Mecánica de redención
Para un producto del Tesoro, la velocidad de redención es la verdadera prueba de liquidez.
OUSG ofrece dos carriles. Las redenciones son T+0 a USDC a través de una facilidad Circle y T+1 a USD vía transferencia bancaria. Más precisamente para OUSG mismo: OUSG ofrece redención instantánea en USDC en incrementos de $100,000 a través de su gateway de contratos inteligentes, o redención por transferencia bancaria en USD en un calendario T+1.
USDY se liquida más lentamente. USDY acepta solicitudes de redención en USDC a través del portal de Ondo, liquidadas T+1 a T+2. El compromiso es simétrico con la elegibilidad: USDY es más fácil de obtener y más libre de transferir post-maduración, pero su ventana de redención es uno o dos días más larga que el carril USDC instantáneo de OUSG.
Rendimiento y sensibilidad a tasas
Ambos productos transmiten rendimiento del Tesoro de corta duración, por lo que ambos se comprimen cuando la Fed recorta. Un recorte de 25 puntos básicos se traduce en aproximadamente 22 puntos básicos en APY de USDY (la pequeña diferencia es el tiempo que toma a la cartera rotar a bonos recién emitidos a la tasa más baja). Como punto de referencia reciente, al 25 de abril de 2026, USDY paga 4.65% APY, con $740 millones en oferta a través de Ethereum, Solana, Mantle, Sui y Aptos.
Si el frente de la curva se mantiene por encima del 4%, ambos productos siguen pagando carry competitivo sobre dólares inactivos. Por debajo de eso, el spread sobre USDC simple se estrecha y la fricción operativa de whitelisting y maduración pesa más. La variable de humildad aquí es la postura de la Fed, toda la tesis de mantener cualquiera de estos tokens sobre un fondo de mercado monetario bancario depende de dónde aterrice el dot-plot el próximo trimestre.
La lectura del Trust Score
En la escala RWTS, los dos productos aterrizan en el mismo nivel. OUSG tiene T2 (77/100). USDY también tiene T2 (77/100). Comparten emisor, filosofía de custodia y respaldo del Tesoro, por lo que la convergencia de calificación es esperada en lugar de coincidencial. La metodología que produce estas calificaciones (ponderando custodia, derechos de redención, transparencia y profundidad de contraparte) está documentada en su totalidad en nuestra página de metodología.
Para contexto sobre cómo se sitúan los productos de Ondo contra el resto del campo, vean nuestro artículo complementario, Fondos del Mercado Monetario Tokenizados: BENJI, BUIDL, WTGXX.
Cuál se ajusta
El árbol de decisión es corto. Si son minoristas fuera de EE.UU. y quieren un dólar con rendimiento que puedan mover libremente, USDY es la elección natural, acepten la maduración de 40 días y la redención T+1 a T+2. Si son un inversionista acreditado o calificado que valora la redención instantánea en USDC y respaldo de grado BlackRock, OUSG se ajusta. Ambos son Tier 2, ambos son sensibles a tasas y ambos dependen de que las relaciones de custodio de Ondo se mantengan.
Nosotros calificamos. Ustedes deciden.
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